Autor: MARCELA VÉLEZ-PLICKERT

El acuerdo que cambió el escenario
El acuerdo que cambió el escenario FACTOR ECONDMICC P tRCELA w(Lza-PUl5RT e el impulso que faltaba. Finalmente, el S&P500 logró borrar las caldas acumuladas acumuladas en el año. El anuncIo de un acuerdo entre EEUU y China para reducir los aranceles acelero un ajuste en las expectativas para la economia global. los mercadosy -de forma moderadapara los acttaos estadounidenses.
La tregua porgo dlas entre EEUU y China redujo los aranceles a los productos chinos de 145% a 30% promedio. y la tarifa impuesta por Ovnaa los productos estadounidenses estadounidenses de 125% a 10%. Economistas de Noniura advrter, que el mipacto comercial del acuerdo es limitado, puessololamitaddelasexportacionec puessololamitaddelasexportacionec chinas a EEUU estaban sujetas a las tarifas elevadas por Donald frun en abril, con productos como autos, acero y medicinas sujeto a aranceles de hasta 45%. Sin embargo, al recorte de aranceles aranceles fue mayor al que anticipaba el mercado, que esperaba tarifas entre 50% y 60%. Suficiente sorpresa sorpresa para provocar un ajuste en las expectativas. No recesión, pero_. Una de las primeras consecuencias consecuencias del acuerdo EEUU-China fue la reducción en las probabilidades de una recesión. El recorte de aranceles mejora las expectativas tanto para la economia estadounidense como para China.
En el caso de EEUU, jPMorgan. que habla mantenido la visión más negativa con m60%de probabldad de una recesión este año, redto esa proyección a 35%. Otros bancos e inversionistas sIguIeron sus pasos, yen promedio la probabidad de una recesión moderada se maneja entre 30%y40%. Pero EEUU no ha escapado escapado dele amenaza de una desaceleraclón. El escenario base de S&P Global Ratings apunta a un crecimiento cercano al 2% este año y 1,7% en 2026. un punto porcentual menos que las tasas de expansión de los Liltimos dos anos. Como afirma Cassidy Ainsworth-Grace, Ainsworth-Grace, Globsi Mcro Strategist de Otford Economics, la incertidumbre arancelaria está sofocando ala economia de EEUU. En un escenario en el que las tanfas recipmcas se mantienen en 10% y los aranceles a China un 30%, EEUU evitaria una recesión. No asi, si tres la pausa de 90 dias, los aranceles vuelvan a los nivelesanunciados porTlump en el de la Uberxcion. Si ese es el caso, los economistas economistas de Nomura proyectan una contracción de 1,4% anual de la economia estadounidense en el cuarto trimestre. Motor en marcha * igual que can EEUU, los bancos de Inversión fueron rápidos en elevar sus proyecciones decrecimiento para China.
UBS, que tania uro de los pronósticos más plalstas cori una expansión esplaade dS. 4%. elevó el crecirnie, ao e, oado al El acercamiento entre Washington y Beijing marcó un antes y un después en las perspectivas para el resto del año.
Pero sin mucho optimismo. rango de 4%. Los importadores estadounidenses estadounidenses aprovecharán la tregua para renovar sus inventarioL., Especialmente Especialmente si no hay mucha claridad sobre un acuerdo mas duradero a medida que acerque el fin del periodo cte 90 dias, advierten los economistas de INO. El mercado mantiene una mirada optimista respecto al interes de Washington y Being por evitar un alza de aranceles por encima de los niveles establecidos en mayo12. Eso llevanaelcrecimrnto de ChIna por encima de 4% para 2025, danto impulso a los mercados emergentes y mejorando las perspectivas para la economia global.
Más tratados kaiqueb achwrislrac, ondeitump insiste en presentar el acuerdo con China como un logro, el mercado lo ha leido como una primera victoria de Beijing_La mejora de la actividad portuaria, la deiacelegación de las ventas de retail, tas caldas de las acciones, los bonas ye! dólef en corgunto, sumado con la amenaza deant. svociasa pardde)uho, hal, rlan obligado a rutroceder a la Casa Blanca. itas conocerse las condiciones condiciones del acuerdo con Beipirig, el mercado prevé que Washington estará dispuesto a reducir drásticamente los aranceles que amenazan a Otros socios comerciales como Vietnam (46%l, India (26%), Japón (24%), Corea del SurI2S%l o la UE (20%), mientras se mantiene un 10% base para otros paises Un reflejo de este optimismo fue la Falta de reacción del mercado a la declaración de Wump desde Abu Dhab. ,el 16 de mayo, anunciando que podnen fijar aranceles unilaterales a varios paises en doso tres sernanas. sernanas. es decir antes de que venza el plazo de 90 dias (julio 2j. Según Ttump, el equipo de la Casa Blanca no tiene capacidad para negociar en simultáneo con los 150 paises que quieren negociar. Alzas limitadas, ,as pel sjectivas de una guerra arancelaria más limitada y una Casa Blanca dispuesta a ceder llevaron a un auste en los objetivos para el S&P500. Goldman Sachs elevó su nivel objetivo para el Indice en doce meses a 6.500 puntos. Wells Fargo es aún más optimista yantlcipa un nivel de 7.000 puntos, ante la Idea de que la Casa Blanca cambiará su estrategia en las negociaciones negociaciones cori los demás paises.
El escenario base de BTG Pactual Wealth Managament también contempla un avance del Indice, pero Mauricio Cañas, jefe de estrategIa de Inversión, advIerte que el alto precio de las acciones estadounIdense es un limite a las alzas potenciales. Cambio de foco Con la guerra arancelaria en un melor lugar, el mercado ha vuelto a poner la mirada en otra amenaza estructurala la economia estadounIdense: estadounIdense: el abultado déficIt fiscal. Más aun tras la baja de caliticacion soberana de parte Moodys.
La agencia apuntó el deterioro de las condicionesflscales, en momentos en quela Casa Blanca se empeña por sacar adelante un paquete de recortes de impuestos por casi US$4 billones, sin ingresos o recortes de gasto pliso por el mismo monto. 1.05 rendinientos de loe bonos del Tesoro, ylas nuevas caldas del dólar, tras un breve repunte apenas se anuncio el acuerdo con China, revelan revelan la preocupación del mercado.
A pesar de las diferencias al interior interior del Partido Republicano, todo apunta a que la administración de Ttump será capaz de sacar adelante su plan de recortes de impuestos y elevar el techo de la deuda, para financiar parte del deflcit con nuevas nuevas emisiones de bonos. Holgar Schmieding, economista jefe de Berenberg Economlcs, advierte que, sin un plan convincente para el control del déficit aumentan las presiones sobre los bonosyel dólar. Esto último agmga un riesgo para las presiones inflaclonalasy un espacio más linstado de acción para la Fed. permitIendo arnlclpar tasas más altas por un ti po prolongado. C El acuerdo que cambió el escenario rd4 __-.