Autor: José Fco. Montecino Lemus

“Los retiros y transferencias generaron un desbalance muy grande”
“Los retiros y transferencias generaron un desbalance muy grande” O ENTREVISTA. ROSANNA COSTA, presidenta del Banco Central: José Fco. Montecino Lemus cronicaOmercurioantofagasta. cl alvezuna delas mujeres T más influyentes del país es Rosanna Costa. Y no es para menos al ser la presidenta del Banco Central, siendola primera mujer en ocupar este cargo. Por lo mismo, lo que diga oanalice generará repercusiones de alguna u otra forma en el mundo político y económico. Costa visitó la capital regional para dar a conocer los resultados del IPOM de junio, que se publicó el 19. El resto de los consejeros del BC también se desplegaron por el país para dar a conocer los detalles del informe. La presidenta recalca que encontró "buen ánimo" en Antofagasta, luego de reunirse con privados y estudiantes. ¿QuéesellPoMycómoimpactaa las personasen el día a día? Esa es una pregunta bien importante.
El Informe de Política Monetariase publica cuatro veces en el año y en él se analiza el estado actual y futuro de la economía chilena y mundial, y sirve de base para las decisiones del Consejo del Banco Central. El informe revisa quées loque ha pasado enla economía, cómose explica esa evolución. Es decir, cuáles son los fundamentos detrás de los movimientos del producto, de la demanda, del consumo y, porlotanto, delainflación.
El informe también revisa cómo se proyectan hacia adelante, teniendo presente que la política monetaria toma decisiones hoy en base a lo que proyectamos va asuceder en el horizonte de dos años, considerando que nuestra meta de lainflación es adosaños plazo. ¿Y por qué a dos años plazo? Porquela política monetaria, al controlar la inflación, lo que buscas estabilizar el ciclo económico.
La economía siempre está sujeta a eventos y, por lo tanto, no es extraño que haya shock de distinto tipo, de demanda o de oferta, que lleve a quela producción o la demanda esté algo por sobre de su tendencia. Cuando la economía está muy por sobre su tendencia, se producen presiones inflacionarias y viceversa. Entonces, cuando tenemos una presión inflacionaria, tenemos que ajustar la demanda, por lo quesubimos la tasa de interés, ajustamos la demanda yla llevamos asu tendencia.
Con eso estamos suavizando el ciclo estamos suavizando el ciclo "Los retiros y transferencias generaron un desbalance muy grande" LA PRESIDENTA DEL BANCO CENTRAL VISITÓ LA REGIÓN Y SE REUNIÓ CON PRIVADOS Y ESTUDIANTES. "El crecimiento de la región alcanzó un 7,8% en el primer trimestre del año. Es la segunda región del país con mayor crecimiento.
Eso conversa bastante bien con el ánimo que uno encuentra enla región, donde hay un ambiente positivo respecto a las perspectivas de lo que puedan ser los desarrollos de inversión ". macroeconómico, logrando que la inflación se mantenga enlametay contribuyendo ala estabilidad en la economía. En resumen, el IPoM hace eseanálisis macroeconómico y a partir de ahí realiza proyecciones.
Por lo tanto, le sirve al Banco Central para tomar decisiones de política monetaria queapuntan al controldelainflación, contribuyendo además estabilizar el ciclo macroeconómico. conómico. ¿Quéconclusiones principales tleneelinformedejunio? -El informe de junio dice que la evolución de la economía ha estado bastante alineada alo quese proyectaba en el informe de marzo.
En cada informe vamosrevisandosielescenario que esperábamosse va materializando, en qué grado, materializando, en qué grado, materializando, en qué grado, materializando, en qué grado, y si hay que hacer algún cambioen las perspectivas en base aesas noticias. En este informe se destaca que el escenario macro previstose ha venido materializando, tanto desde el punto de vista de la actividad, como desde el punto de vista de lainflación. También vemosalgunas sorpresas positivas por el lado de la demanda a nivel nacional, aunque de una mag: nitud menor. Es importante cordar que el consumo tuvo un ajuste importante dado el exceso de gasto que vimos en años previos.
Ese ajuste se completó. en 2023 y desde fines de ese año vemos un aumento gradual que continúo a inicios de 2024. ¿Por qué es tan importante que se diera ese ajuste? Porque gran parte del ciclo infacionario que tuvimos tuvo su origen en un desbalance muy significativo en la economía, con un consumo que superó largamente su capacidad sostenible en el tiempo, a raíz de quetuvimos traspasos de liquidezallos hogaresenmagr tudes que superaron con cre ceslos costos dela pandemia. ceslos costos dela pandemia. ceslos costos dela pandemia. ceslos costos dela pandemia. ceslos costos dela pandemia. Losretiros (desde las AFP). -Losretiros y las transferencias fiscales, que generaron un desbalance muy grande, que nos llevó a un alza significativa dela inflación chilena, sumado atodo un proceso que estaba pasandoanivel global quetambiénla afectaba. Hoy vemosque el consumo tiene una trayectoria más acorde con una economía que está caminando hacia su crecimiento tendencial. Esto ocurre mientras estamos observando un mercado laboral mejor por el lado del crecimiento delempleo y delossalarios, que están apoyando el crecimiento dela masasalarial, lo que permite estarecuperación del consumo. Otro factor importante está por ellado dela inversión, que había tenido una caída significativa en la segunda mitad del año pasado, y en el primer trimestre deeste año seestabiliza en términos desestacionalizados. Esun resultado algo mejor delo que esperábamos.
Vemos que detrás de eso hay también alguna ayuda por la apreciación del tipo cambio respecto deinicios deaño. ¿Cuáles son los elementos nuevos que vemos hacia adelante? Un mejor precio en el cobre, que lleva a mejores términos de intercambio. Desde el sector externo vemos condiciones financieras apretadas, pero observamos un crecimientoalgo mejor de nuestros socios comerciales, que fortalecen los términos de intercambio. Particularmente se ve favorecido el precio del cobre. Proyectamos que parte de ese aumento del precio del metal, más de la mitad, tiene persistencia suficiente en el horizonte de proyección, al 2026. Eso tiene varios canales de transmisión sobrela economía. Por una parte, contribuye ala inversión, aunque es un proceso que toma tiempo. Porejemplo, porla ampliación de los proyectos existención de los proyectos existención de los proyectos existenALEJANDRO LEIVA / AGENCIA UNO tes, lo que moviliza también otros sectores de la economía. También vemos un factor que, enel corto plazo, aprecia el tipo de cambio. Esto tiene un impacto que hace reducir la inflación, pero en el mediano plazo tiene este efecto positivo sobre la inversión y el consumo, que genera presiones en la dirección contraria. El otro factor que vemos hacia adelante es un shock de oferta relacionado con el descongelamiento de las tarifas eléctricas, que es un aumento. de precios muy importante por una vez. Este tiene dos efectos en la inflación. El más significativo deellos, es el efec10 más directo sobre los precios que, al cabo de un año de concretarse el alza, tiendea disiparse porsísolo.
Además, tie ne un efecto indirecto que impacta a través de aquellas firmas con tarifas reguladas, a las que les subirán los costos y que, en algún porcentaje y con alguna demoraen el tiempo, lo vana ir traspasando a precios. Con respecto ala Región de Antofagasta, ¿quéanálisistieneusted deestazona? -El crecimiento delaregión alcanzó un 7,8% en el primer timestre del año.
Es la segunda región del país con mayor crecimiento en el trimestre, Eso conversa bastante bien con elánimo que uno encuentra en la región, donde hay un ambiente positivo respecto a las perspectivas de lo que puedan 'serlos desarrollos de inversión enla región, que están favo! cidas poreste factor del precio del cobre que hablábamos recién. Es un factor que influye bastante en la región, en una zona donde también está la producción delitio, donde hay proyectos de inversión energé tica. Y esoes lo que se ve detrás de este resultado, este 7,8% en el crecimiento dela región. el crecimiento dela región. el crecimiento dela región.
TASA DE INTERÉS Sobre la tasa deinterés, que han ido disminuyendo, ¿esto podría permitirun mayor dinamismo en el mercado delcrédito? -Efectivamente, en la medida que lasbajas delatasa deinterés del Banco Central se están traspasando alas tasas de colocación de consumo y las tasas comerciales, que es algo que estamos observando en los hechos. Esas bajas van aseguir traspasándose, y eso va a ir mejorando las condiciones financieras paralos créditos de corto plazo.
INFLACIÓN ¿ Quésituaciones hay que evitar para quela inflación no siga aumentando? -Silas condiciones van generando cierta sensibilidad en una dirección u otra o van cambiando, el Banco Central va air tomando las decisiones quecorresponden en cadamomento para hacer converger a la inflación a la meta de 3% en el horizonte de dosaños. ¿Otroretiro, entonces, puedeimpactar directamente a aumentar la inflación, por ejemplo? Otroretiro sería una muy. mala noticia para la inflación. Pero nosolo para la inflación. Sería una mala noticia para el desarrollo del mercado de capitales, que pareciera ser algo lejanoalagente, peronoloes.
El mercado de capitales es menos profundo que hace unos años, porlotanto, hay mayor volatilidad, lo que aumenta los spreads y dependemos más del ahorroalargo plazo externo, lo queha contribuido. quelastasas deinterés de largo plazoestén másaltas. Estoafecta directamente a los hogares porque las tasas hipotecarias son tasas de largo plazo, que son impactadas por estos desarrollos. Asimismo, las inversiones de más largo plazo se financian con ahorros delargo plazo, y eso genera movilidad, empleo, crecimiento, etcétera. Entonces síes unimpacto dealto costo parael país y las personas, mucho más allá de lo que provoca enla inación. es.