A cinco años del estallido social, ¿se han recuperado los activos financieros locales?
A cinco años del estallido social, ¿se han recuperado los activos financieros locales? 1 S0NLOSMERCADOS 1 A cinco años del estallido social, ¿se han recuperado los activos financieros locales? Hasta US$30 mil millones dejaron el país desde 2019, pertenecientes en gran medida a altos patrimonios, lo que, en su mayoría no regresarán. Sumado a la fractura que dejaron los tres retiros de fondos de pensiones, dificultan la recuperación y profundidad del mercado de capitales.
Con todo, la bolsa sube y El El próximo viernes se cumplirán cinco años desde el inicio de una serie de eventos que han puesto en jaque al mercado de capitales local: el estallido social del 18 de octubre de 2019, la pandemia del Covid-19 y los procesos constituyentes. Desde entonces, el país exhibió una salida neta de capitales capitales de entre USS 25 mil millones y USS 30 mil millones. Los family oNces y los altos patrimonios protagonizaron los movimientos, afirmaron desde el mercado.
Según el CEO de Alcalá Inversiones -el brazo multifamily de LarrainVial, Gonzalo Silva, estas familias se dieron cuenta de que una parte relevante de su patrimonio financiero financiero no debia estar expuesta al riesgo local, lo que marcó una tendencia incipiente hacia la diversificación. Y de hecho, el economista jefe de Bci, Sergio Lehmann, sostuvo que -desde aquel éxodosolo se han repatriada unas USS 1.000 millones. Silva agregó que los principales flujos de capitales se dirigieron a “mercados internacionales, tanto públicos como privados, quizás con un pequeño sesgo a estilos más defensivos”, en aquellos más desarrollados. “El estallido terminó con el tradicional home-bias o sesgo local del que tanto se benefició el mercado chileno durante tantos años”, afirmó el socio de la firma de asesoría a famíly offices XIM, Benjamín Dalgalarrando.
Añadió que si antes del 18 de octubre era común común ver portafolios de inversión de altos patrimonios con una composición de hasta 70% de activos locales y 30% internacional, hoy las posiciones en mercados extranjeros llegan a superar el 70%. “No vemos que hayan retornado, ni que lo vayan a hacer en el corto plazo. Para que lo hagan tenemos que recuperar recuperar el atractivo en términos relativos a otros paises, por lo que el desafio es grande”, proyectó Dalgalarrando.
A pesar de que en 2023 los datos del Banco Central indicaron una ligera mejora en los flujos de repatriación de capitales, al cierre del primer semestre de 2024, se observó un incremento del 178% en la salida de fondos comparado con el mismo lapso del año pasado. Lehman señaló que esta tendencia confirma la hipótesis de que los inversionistas inversionistas han optado por diversificar el riesgo en diversas geografías.
No obstante, enfatizó que la mayor parte de estos movimientos está relacionada con “no residentes extranjeros, como hedge funds o fondos de inversión globales que van identificando oportunidades en otros países”. Otra variable que mostró cambios durante el período fue el riesgo pais, el que alcanzó su punto más alto en el segundo trimestre de 2020, en plena pandemia y confinamientos, cuando llegó a 255,33 puntos base, nivel que no registraba desde 2016.
Actualmente, el indicador se encuentra en 129 puntos base, lo que refleja una disminución del 50% respecto al máximo observado en los últimos cinco años. 0 La salida de capitales, sumada a los retiros de las AFP por unos US$50 mil millones, impactaron impactaron fuertemente al mercado.
“La profundidad de mercado ha estado disminuyendo constantemente constantemente desde el 2019, lo que redujo la liquidez transada e hizo menos atractivo Chile para los internacionales” señaló el director de portfolio solutions de Credicorp Capital, Klaus Kaempfe. Durante el camino, se sumó otro efecto interno: el alza en la tasa de interés del Banco Central para contener la inflación. “Generó que invertir en depósitos a plazo fuera muy atractivo y desvió desvió recursos del mercado de capitales añadió Kaempfe.
La gerenta de estrategia de Nevasa, Maria Luz Muñoz, aclaró que “el estallido social se dio sólo un par de meses antes de la pandemia, entonces no necesariamente estos efectos van a estar claramente asociados a uno u otro evento”. Cori todo, hay hitos que marcaron la trayectoria del selectivo.
“En marzo de 2020 (cuando estalla la pandemia) vimos caer con fuerza al PSA, hasta niveles de 2,900 puntos y desde entonces entonces se ha recuperado bastante hasta los 6.550 puntos actuales, aunque con varios eventos de volatilidad”, recapituló.
Dentro de los acontecimientos que movieron al IPSA, se encuentran los 362 puntos que ganó en la sesión luego del “Acuerdo por la Paz” de noviembre noviembre de 2019 que habilitó el proceso constituyente; constituyente; las 197 unidades que bajó durante las primeras dos semanas tras la aprobación de los retiros de las AFP en julio de 2020; o los 268 enteros que perdió durante la semana tras el plebiscito de entrada en noviembre de 2020. Además, Muñoz añadió factores estructurales. estructurales.
“Aparte de la fuerte aversión al riesgo que vivimos en esa época y los cambios tributarios (impuesto a la ganancia de capital de 2022 en acciones) y regulatorios, también vimos importantes importantes movimientos en las tasas de mercado, lo que obviamente hace fluctuar la valorización de las empresas”, apuntó. Por el lado de la renta fija, esto se tradujo en un bajo número de actividades ante un “mercado seco” y el alza de tasas de interés por parte del Banco Central. “Con los retiros de las AFP vimos un flujo de ventas impcrtante, que fue notorio notorio en dicho mercado”, señaló Muñoz, reduciendo fuertemente al segmento de la renta fija.
Con un efecto similar al de las AFP, la salida de capitales desde Chile hacia el mundo afectó a los fondos mutuos locales por los masivos rescates de las inversiones, con las gestoras viéndose obligadas a liquidar gran parte de sus activos en renta fija. En números, el escenario se reflejó con una baja en las emisiones.
Si en 2019 el mercado tuvo 43 emisores de bonos por poco más de US$4 mil millones, el 2021 vio solo a19 emisores por poco más de 05$ 1.800 millones, apuntó un reciente informe de Humplireys. En 2023, en tanto, cerró con 24 emisores.
“Da cuenta de un mercado todavía deprimido deprimido considerando que el número de emisores y colocaciones se ha mantenido mantenido inferior a la mitad en relación con les valores históricos, anterior a la pandemia”, pandemia”, apuntó Humphreys.
Con todo, los analistas ven una recuperación recuperación en el mercado de bonos corporativos corporativos ante la baja de tasas del Banco Central, la recuperación de los fondos de pensiones y con los inversionistas moviendo su capital desde los depósitos a plazo hacia vehículos de renta fija. Según Humphreys, hasta agosto de 2024, se contabilizaban 19 colocaciones por flujos de 05$ 2.052 millones. la renta fija corporativa promete más emisiones. POR S. FUENTES Y c. MuÑoz ILos ILos hitos internos que marcaron la trayectoria del IPSA desde octubre de 2019 Renta fija: mercado de bonos continúa reprimido, con la mitad de la actividad prepandemia.
A cinco años del estallido social, ¿se han recuperado los activos financieros locales? 4.100 3000 2052 fl_o 0 2021 2022 2023 2024 2019 2020 2021 2022 2022 2023 2024 (HASTA AGOSTO) (SIN (HASTA ADOSEOl COLOCACIONES LATAMI FUENTE. DATOS DEL BANCO CENTRAL FUENTE.
HUMP1IPEYS 18-03-20 Se declara Estado de Escepción por Covid 6.811 27-05-24 PS0inota mSsimo histónco O -2019 2020 2021 2022 2023 2024 FUENTE &ODMBERftAICIERREDC 10-10-2026 Antes del 18 de octubre de 2019, el dólar rondaba los $ 710. Sin embargo, tras ese fin de semana (19y 20 de octubre), el tipo de cambio saltó el lunes a $ 726, marcando el inicio de una tendencia alcista que continué sin interrupciones. Cinco años después, el dólar se sitúa por debajo de los $ 930, con jornadas que han superado los $ 1-000. en más de una ocasión.
Ajuicio del economista jefe de BICE Inversiones, Inversiones, Marco Correa, el estallido social desencadenó una profunda incertidumbre institucional que resulté en un aumento significativo del tipo de cambio, elevando la demanda por un premio adicional para operar en nuestro país. Mientras que, a medida que se perdió la profundidad del mercado local, ingresaron actores como los hedge funds Ifondos de inversión), lo que agravé aún más la volatilidad volatilidad de la divisa. Correa además enfatizó que en 2021, los volúmenes especulativos en contra del peso alcanzaron los US$ 10 mil millones.
Sin embargo, resalté que parte de estos fenómenos se han diluido, aunque advirtió que ahay un componente que será más permanente y que es difícil que disminuya o no vaya en dirección de un peso más apreciado apreciado si no hay cambios significativos en la institucionalidad y confian7a del mercado con Chile” En lo que respecta a la actualidad, sostuvo que en términos reales, el tipo de cambio se mantiene sobre sus promedios históricos, históricos, lo que deberia cambiar en la medida de que la economia del pais siga recuperándose. recuperándose.
Pero, es difícil que vuelva a su promedio previo al 2019, pues en el intertanto las condiciones del pais han cambiado sostuvo sostuvo Correa, quien agregó que en el mediano plazo se debiese evidenciar una apreciación del peso. [123 de julio de 2020 marcó un antes y un después para el sistema previsional y por cierto, para el mercado financiero.
Ese día, el Congreso aprobó la reforma constitucional que permitió el sretiro excepcional de un 10% de los fondos acumulados de capitalización individuar individuar en medio de la pandemia del Covid-19. ¿Excepcional? La respuesta es no. Después de esa primera puerta puerta se abrieron otras dos más: el 10 de diciembre de 2020 comenzó a regir el segundo rescate y el tercero, el 28 de abril de 2021. Los retiros totalizaron prácticamente US$ 50 mil millones, generando una merrna relevante en los cerca de US$ 217 mil millones en valor que acumulaban acumulaban los fondos de pensiones previo a los rescates. Si bien hoy han avanzado hasta US$ 209.072 millones al cierre de septiembre, hay que considerar lo que se dejó de acumular por retornos si es que esos recursos hubiesen permanecido permanecido invertidos. Además, en materia previsional la huella podría ser difícil de borrar, pues la recuperación podria tardar varios años. Según el último balance de la Superintendencia Superintendencia de Pensiones, el sistema totalizaba 11.108.923 solicitudes aceptadas por el primer retiro de fondos y el giro total ascendia a US$ 16.967 millones. En tanto, para el segundo rescate, las solicitudes exitosas totalizaban totalizaban 9.310.323 y el desembolso de los fondos, US$ 14.511 millones. Por último, el tercero anotaba 8.86&654 solicitudes aceptadas por un total de US$ 13.715 millones.
Evolución anual de la salida de capitales US$ millones 10000 5000 Emisores de bonos corporativos y montos de colocaciones Morito 1US$ MMI e Número de emisores 6000 15000 ¿ DED 2000 1.672 o 2019 2020 ! _ 000 1 20 lo Evolución índice S&P IPSA desde 2019 S&P (PSA (puntos) 7000 4.953 3.925 21-10-19 16-O1-20( 23-07-20 Primera jornada tras el fin Sery en que se ____ de semana del esta Ilido. ... aprueba el primer reCto de IasAFP 4.148 17-05-21 Elección convencionalesconsbtuyentes 5000 4000 30(0 2000 1000 5.608 ON-O5-23 4.. 633 11-0322 0(a en que asume GabrielEmic -. Primera lomada tras triunfo de PartÍa Republicano en Consejo constitucional 4.861----15-11-19 Acuerdo por rueca tonstitririón 2.876 3.706 25-10-20 Plebiscito do entrada que abrió proceso constitucional 4.08S 20-12-21 Primera sesión despúésde triunfo de Roric 5.779 05-09-22 Primera inflada tras Recf, azu 6.099 09-OB-24 Bolsas se desplorna wr temores de recesión en Estados Unidos 6.052 18-12-23 Primera jornada tras el tnunfo del “En ConÚa7 IEl IEl tránsito que ha tenido el dólar: desde $ 710 hasta superar los $ 1.000 La huella que dejaron los retiros de fondos sobre el sistema previsional y el mercado de capitales.