EL AMARGO LÍO QUE SE DESATÓ POR EL FONDO CAPITAL : ESTRUCTURADO I
EL AMARGO LÍO QUE SE DESATÓ POR EL FONDO CAPITAL : ESTRUCTURADO I POR AZUCENA GONZÁLEZ EL AMARGO 110 QUE SE DESATO POR EL FONDO CAPITAL PL PL bines recién pasado, alrededor de una hora antes de que la CMF dbindiera dbindiera La formulación de cargos que lklera su Unidad de Investigación (UI) que involucró a sañas personas naturales y juridicas -entre ellas a LarrairMaL Activos (LVAI ya La corredora de bolsa STF CapitaL-. iii documento de 299 páginas llegó a cada uno de tos nvolucradosAlli el reguLador descrbió con lujo de detalles La indagatoria que esta tesando a cabo y que tiene como centre neuraLgrco al Fondo Capital Estructurado, un vehiculo de inversión cuya genesis se remomIa remomIa a 2022 y que estuvo destinado a saldar deudas de Antonio Jabiff Sanz, ex socio del Grupo Patio, quien -a través de su sociedad San AntonioacumuLaba deudas por unos $25 rrilmillones que no podla pagar.
Elfondo Capital Estructurado t hie La solución hallada. pero hoy este vehiculo y quienes participaron en su puesta en marcha están en el medio de una aguda controversia, luego deque etreguLadorcuestionara etreguLadorcuestionara mulliples elementos de cóniose mangó y estructuro el fondo.
El caso está hoy, además, inevitablemente cruzado por toque se develaria daño pasado el caso STF-Factopy La presunta participación de tus herrnanosJaLalfen un esquema de facturas falsas para financiarse. en una indagatoria recién en desarrollo en su arista penal.
En LanainVialya definieron sus equipos de abogados litigantes para enfrenlar este remezón: remezón: Felipe RuInes. porelgerente generalde LVA CLaudio Váñez Alfredo Alcaino, por todos los directores de La AGF: y Femando Barros y Victor Barros por LVA Saben que puede existir daño repuladonaL razón por La cualal interior de esta casa de inversiones sinculada a Fernando Larrain y León fiat entre otros varios socios, esta semana semana los eqrpos internos activaron una serie de reuniones con insersionistas institucionales, institucionales, nacionales yextenios, para explicar lo sucedido. convencidos de que el actuar de La CMF deveLa que no entiende cómo funcionan funcionan los mercados y que además tiene su propia cuota de responsabilidad, amo haber alertado a tiempo al mercado de Las dudas que tenia sobre La Conedora STF.
Para entender esta historia, acá sus caplutos caplutos 17 denuncias Este caso surgió luego de que La CMF recibiera seis denuncias en contra de La corredora 5W Capital -ocurridas entrejunio y noviembre de 2023-, por eventuales irreguLaridades irreguLaridades asociadas a inversiones hitemiediadas hitemiediadas por esta corredora en La adquisición de cuotas del fondo, y otras ti denuncias en coritrade coritrade LarrairMdAclivosAGF ILVA), ocurridas entre diciembre de 2023 y enero de 2024. en que se ptanteó que La estructuración del fondo fondo pudo haber sido realizada en desmedro de los clientes ferales. ELaportante STF Vamos por parte.
LVA -que es parte de LarrainViales una unidad distinta a LVAsset ESTRUCTURADO El une. la CMF formul6 cargos en contra de LarralnVlal ActIvos y la corredor-a de bolaa STF Capital, por Infracciones en el manejo del fondo que estaba destinado a canjear deuda de Antonio Jalaff por propiedad indIrecta de Grupo Patio. Pero todo se enredO. La CMF concluye que Factop y SW Capltal fueron loe mayores acreedores pagados.
Al interior de Larra InVlal defiendan a rajatabla el negocio y cueationan que la CMF no asuma su propia propia responsabilIdad de no haber alertado a tiempo de la altuaclón de Si?. Aqul el expediente reservado, las declaraciones clave, el relato dala Unidad de Inveatlgacl6n Inveatlgacl6n de la CMF y elda la compaÑa financiera, y el arbitraje que desencadenO ata cao. ___.
EL AMARGO LÍO QUE SE DESATÓ POR EL FONDO CAPITAL : ESTRUCTURADO I Nlanagement. pues se especiaüza en activos alternatrvos, o sea, aquellos que rio tienen preciodemercadoynotransanen bolsa Es gerenciada por CLaudio Váñez Fregonara desde marzo de 2016 ysu mayor actividad es precisamente estructurar fondos de deuda pesiada Segioi explico en detalles ClauchoVáñez a la CMFen su declaración hecha et23 de agosto pasado. elopletivo del fondo es que adquineseo incorporase deudas de la saciedad saciedad San Antonro y posteriormente de su filial la sociedad Monterey. para tuego canjearlas por una parlidpación indirecta en La propiedad propiedad del Grupo Patio SpA. Se trataba de 387% de manera indirecta. El Fondo fue dirigido a inversionistas calificados, se estructuró con tres series. La serie A para aportes en especies. es decir, creditos.
La serie 9, para aportes en dinero, o sea inversionistas que entraban con dinero en efectivo y con esa plata se compraban créditos de ese mismo universa. universa. ¿El aportante de esa sene B? La corredora corredora STF, por cartera propia y por ctentes, Con La liquidez que entro por La serie 9, se compraron aLgunas de Las deudas aportadas aportadas por la serie & entre enero y marzo de 2023 Et fondo no se cotoco completo, sino que fue de $ 14.000 millones EL mecanismo para obtener esa exposición isdirecta en etGrupo Patio era a Lraves de un acueido, une prorrresa de canje de deudas por acciones de Las sociedades intermedios dueñas a su vez del Grupo Patio La promesa era entre San Antonio y posteriormente Monterey, Monterey, yeL Fondo Según dio Vaheo laAGF Le exigió a STF que sus dientes o inversionistas tnaLes firmaran el documento “Acuerdo” nformandode tos riesgos y estructura enfatizando enfatizando que STFes un inversionota del Fondo. “Ellos Lomaron La decisión propia de invertir.
Luego de reuniones con los asesores de San MLonio “MI RECLAMO A ESTAS ALTURAS ES CONTRA LA CMF” Y “FACTOP ERA EL PRINCIPAL ACREEDOR”; TESTIMONIOS DE UNA CRISIS Entre los muchas testimonios aportados en la indagatoria que lleva La Unidad de Investigación (UI) ae La CMF, figura una extensa decLaración de Marcelo Medina, un ex contador que trabajó con les hermanos Alvaro y Antonio JalaS, quico presté testimonio el 14 de agosto de 2024, enel que apunté al mecanismo de facturan falsas. Sobre el Fondo Capital Estructorado 1, dijo ala CMF: “Cuándo se originé el Fondo, po tuve conocimiento enjulio de2022 cuando me agregaron aun grupo de WhatsApp.
AlvaroJalaff me invitó al grupo, psa objetivo era coordinar las etapas que iba atener este fondo (... ) Las deudas que hubiade Antonio JalaS con Factop eras cercanas abs $4.000 millones al balance del 31 de diciembre de 202lp oc actuatizó antes de la creación del fondo en mano de 2022 (... ) La magnitud total de la deuda que tenia Antonio JaLaff fue mutando porque lo maporiaeraen UF, eraalrededor de $25.000 millones (... ) Foctop era el principal acreedor.
El origen de la deuda de Factop eran préstamos que pedlaa través de pagarén. cheques, letras (... ) La ideafinal ero que el Fondo fuera socio del GP (Grupo Patio) directamente para que fuera mucho más atractivo a les accionistas.
El grupo de WhataApp se llamaba Convertible porque asumo que estaban conoirtiendo deudas en cuotas, anise denominaba el grupo”. También hubo una denunciante, Consuelo Picó Santos, participe del Fondo Capital Estructurado 1, quien entmgó su testimonio el 29 de enero de este año: “Lo primero queme guntarto expresar es porqué pasó tanto tiempo hastaque me llamaran. Yo puse ese reclamo y lo interpuse contra lo CMF propiamente tal y no contra STF Yo soy una persona comúe corriente y no entiendo nada de finanzas. Yo hice mio tareas, estudié STF, si quiénes eran loo dueños. no encontré nadaque hablara mal de ellon, y además estaba avalado por la CMF. Entonces innertiahi mio dineros, una herencia que innerti para vivir de eso. El 19 dejalio de 2023 yo pura un reclamo contra CMF y lo único que recibi fue: hable conos abogado.
No recibi ningún tipo de ayuda ni de asesada de porte de la CMFyes por eso, y por otras conos, que mi reclamo aestasaLturas encontrala CMF, porque la verdad, siento que la CMF paro loo clmntes que tenla la corredora ha sido más un obstáculo que una ayuda”, dijo. Luis Flores, eles gerente general de STF Capital Corredores, también aporté antecedentes. el 8 de agosto de 2024. Según su relato ala CMF, Daniel Sauer tenia varios interesen en La preparación del fondo. El primero ero que STF Capital participara como agente colocador de un fondo creado y estructurado por LorrainVial, y segundo, que ese fondo le permitiera cobrar sus acreencias o Antonio JalaS.
“Pura eaplicon bien, los accionistas controladores de STF Capital Corredores de Bolsa era Inversiones DAS, cuyos duefloa eran dueflos y controlodoresde Foctap. del cual ni estoy seguro o si tengo conocimiento de que tenias acreencias con el señor Antonio Jaloffl ante la CMF, explicaron que además de ser solo para inversionistas calificados, hicieron hicieron una serie de exigencias: debe haber una nomina de Los créditos por un auditor independiente inscrito en el registro de La CMF -siguiendo tos más attos estándares de las reorgansiacionesjudioaLes, dados tos evidentes problemas det deudor-, pidieron pidieron que hubiera un vatorizador eatemo de reconocido prestigio para que vatorizara no sólo tos créditos aportados -que es lo que exige La norma-, sino tarnbien tos créditos que se iban a comprar. corno un resguardo adicionaL Vque tos créditos que entraran al fondo fueran validados en la manera de su otorgamiento y en sus papetes. por los abogados externos Illarros & Errazuriz). Y que todos Los aportantes tanto de la serie A como de la sese 9 firmaran Los acuerdos que se hablan suscrito con el deudor, de modo de que conocieran tos riesgos y la estructura de la inversión. ¿Velvalor de Patio? Para LarrainvaL -dicho en las dedaracionesa dedaracionesa la CMFhabia una razon de negocios poderosa para plantearelfondo.
Un activo dad de Las inversiones y la bbertad de los Insubyacente -acciones indirectas dat Grupo versionistas para tornar sus decisiones, en un Patio-, que vahan más quelas acreencias Un contesto en que como administradores del negocio súper atructieo, además dado que fondo fueron esplicitos en plantearles que era se trata de lina compañia cenada. que no un vehisulo destinado a inversionistas cahflhansa en bolsa, por toque entrara ella tersa cados. sofisticados, o quienes setes infonnó un valor adicionaL de tos riesgos, yen detaLteycertificado a qué Ahora bien, un ingrediente acfioonal que acreedores iban a pagar los dineros Levantase sumó a este cócteLde problemas fue que dos de la serie 9, “identificados con nombres este activo subyacente. uno de Los pancipaies y cantidades no huba nada ocutto dice un actores inmobiliarios de Chile, fue bajando en actor E inctuido el hecho de que entre ellos su valonzacion en eltienço hube relacionados al mismo Antonio JalaS Informes de valorización hechos porjosé “Este no era un fondo favor”, dicen cercanos Manuel Sapag, socio de Sapag y Sapag Cona Cona LarrxinViaL subtorms Leniladu -yque están en La carpeta Pero además cuestonan que, si la propia de esta indagatoria-, dan cuento de cómo CMF hubiera alertado antes de la situación fue descendiendo elvatorde esta compaña de STF. esto jamás hubiera ocurrido.
“Ala Un documento de enero de 2022. indica que CMF te falta asumir su propia responsoal 30 de septiembre del 2021 Grupo Pobo bilidad por la falta de suporsision a STF presentaba un valor ftruncmro pabirrroniul Evaluar una inversión con el diado del dra de 21.293272 UF, y apuntaba u que hubia indespués indespués no esjusto Toda la situación de cmmentado su valoren 2315108 UF l»ig%I, STF es responsabibdad de la CMF y se respecto de la valorización realzada 9130 de desentiende de eso, de no haber advertido septiembre del 2020118378164 UF como aL mercado de manera opartuna apunta un valor compañla). cercano a Larrain14aL En cambio, enjiéjo de 2023 el mismo De hecho, uno de los puntos muy relevanconsultor señaLaba que aL 30 deabrildel 2023 les u los que apunto en detaLie el presidente -mspecto de aquelLa vulorizacion del 30 de de LVA Andrés Bulnes. en su declaración hesepbembre del 2021-. haba en canilán en vacha en la CMF elz6 de agosto, esa la tempoIon negutrvoy haba pasado a 15400.717 UF El ralidad de todos los hechos La estructuración diferencial -8ga UF-. se explicaba mayodel mayodel fondo en elsegundo semestre de 2022 dtanarnente por cambios en la perforrnarice ocurrió mucho untes deque saLieran ala laz de negocio, por la desaceleración proyectada publica tos casos STF-Factopy elCasoAudio. de las undadesde desarrollo de la compafre EL fondo inició sus operacioneselz6 de enero en todos sus segmentos de 2023 y la suspensión de STF por parte de la CMF ocurrió después, en marzo de ese EL arbitraje uño. VoL Caso Audio salo ala laz pública En medio de todos estos eventos.
LVA inició recién 9114 de novien-iore de 2023 un arbitraje en contra de Antonio JaLafFante En palabras de Andres GuIses al regulador la CAN V la razón esque tras la venta que “Si conociera el futuro si supiera que STF iba hicieron Los hermanos Jalaff de la propiedad a ser multado y suspendido por la CMF, code Grupo Patio, el fondo se esta pagando con nociera los distintos casos que han salido en tos flujos de esa venta -unos $600 miLiones prensa lFactopy la relación que tena con STF. ya repartidos y el anido a tres años-, pero y esla con los señores JalaS. elCasoAudios.
Antonio Jalaff no ha cumplido con acredtiar etc.). obviamente no re guetana habar tendo Los flijos. de modo de demostrar que son los este fondo en nuestra cantera” que corresponden, y no menos “Entre todas sus AGF Larrainvral manuja La formudación de cargos hecha el tunes US$6400 millones ¿ Usled cree que bu a por la CMF eselinició del proceso No replica arriesgar su prestigio por en fondo de US$14 asumir por ciertas las infracciones ab levantarnilltones”, levantarnilltones”, dice un alto ujecutivode la corodas pues ahora todos los formulados deben pañia a condición de reserva hacer sus descargos y podrian desvirtuar lo Entre la baterla de argumentos de parle sostenido por el regulador Exte caso está de LVA para explicar -y defenderLo obrado reden en la linea de salida. + ELniayoracreedorbeneficlado AL3ODE Corno ya adetanlara DF eljue”. es. fueron voriosiosreproctresquelaCMFcornrdem SEPTIEMBRE DEL para formular cargos Conflictos de interés faLta faLta degaruntias que pemitieran la conversión deesasdeudas, nocontabdizaoon deobos 2021 GRUPO PATIO acreedores yiucios ydelloericen en la nuloszacrondeiósacbvossonvdoportedeeste nuloszacrondeiósacbvossonvdoportedeeste PRESENTABA UN cuadro que la llevaron a Levantar rtfracciormes Sótoamododeujenspto. djoquelaPctF VALOR FINANCIERO nocorisideró el riesgo deque el deudor no cumpliera con la totalidad de las condiciones PATR 1 MON IAL ycompromeos Y que en Los contratos de novaciones. promesasyacuetcbos. noesistlan DE 21.293.272 prometidos, ni dáusulas penaies asociadas a incumplimientos ro prohibrcionesdeenenar U E Y AL 30 DE que respaLdaran elcumplimiento de Los acuerdosmasalladelabuenafaenespecral ABRIL DEL 2023 del deudor Y aello sumo un ponto fundamentaL que HAB íA PASADO A acreedores se pagaron con Los aportes de la serieS ¿ Los mayores acreedores bene15.400717 bene15.400717 UF 136,6% ) y srF Capital tS7%). O sea en total ambos acumularon el 41.7% de las deudas pagadas. según el regudador Luego siguieron. Inversiones Patio e Inversiones Las Vegas 1356%):y mas otras.
Tannerl2x. 2%)y la saciedad saciedad Siete Cumbres ts6%). O sea, aquellas sociedades -partiendo por Factoprecibieron eL pago integro de sus acreencias en operaciorres que fueron “en desmedro y perjuicio directo del Fondo” -según el regulador-. toda vez que éste se quedo con deudas y sin que hubiera garayhas cori las cuales el Fondo pudiera hacer esplba su pago. Si conociera etfuturo.. Por supuesto. al intenorde LarrurrotoL hay una lectura totalmente dolnla de los hechos. Creen que la CMF no se hace cargo de entender colijo opera el mercado, la complejiDOMINGO.