Enel Chile capea el temporal gracias a las lluvias y mayores precios de la energia
Enel Chile capea el temporal gracias a las lluvias y mayores precios de la energia ANÁLISIS FORENSE Enel Chile capea el temporal gracias a las II precios de la energía La acción de la compañía de capitales italianos podría subir hasta un 11% este POR FtLJPE LOZANO os efectos del temporal y corte de luz que afectó a la zona central Comienzos de agosto pasado todavía se sienten en Enel Chile, ysu filial Enel Distribución.
El Gobierno sigue adelante con el estudio de una eventual Caducidad de su concesión, lo que supondria un duro golpe para la empresa controlada por capitales italianos, aunque los analistas destacan destacan que la distribución representa solo el 10% del negocio de Enel Chile. Durante enero, la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEd debiera emitir un informe técnico al respecto, basado en un estudio del caso realizado por la Universidad de Santiago. El proceso podría durar todo el año. La acción de Enel Chile parece, por ahora, inmune a la amenaza regulatoria, regulatoria, dado el bajo peso del negocio de distribución en sus ingresos.
Su acción se cotiza en torno a $58, un alza de casi 7% en los últimos doce meses, mientras que en los últimos tres años el papel escala un 90,6%. Con una capitalización bursátil de US$4.019 millones, es uno de los papelesfavoritos de los inversionistas para exponerse al sector eléctrico. Según Banchile, la acción tiene un upside potencial hasta los $62, por lo que el margen para que siga subiendo es acotado.
Sin embargo, el retomo total -incluyendo dividendosseria cercano al 22%, luego de un 2024 que habría cerrado con un alza en su Ebitda de 32%. Clave en los buenos resultados de la compañía serían los precios de los contratos: “La tendencia alcista de los precios de las licitaciones reguladas (precio adjudicado 56,7 dólares/M Wh en 2024 frentea33,3 dólares/MWh en 20221, podría persistirenfuturas subastas”, aseguran desde la corredora.
Dan chile agrega que “para el próximo próximo año, los costos marginales deberían deberían ser relativamente bajos (media de 60 dólares/MWhl, ayudados durante la primera mitad de 2025 porlos niveles de energía almacenada gracias a los deshielos del verano, lo que favorecería tanto a los compradores netos en el spot, como a los que utilizan hidro como principal fuente de energia”. Por su parte, el subgerente de Estudios de Renta Varía ble de BICE Inversiones, Aldo Morales, señala que “en su negocio principal (el 90% corresponde a la generación), Enel Chile es una de las compañias con mayortamaño y diversificación dentrodela industria. [n 2025 partirá la operación comercial de la central hidroeléctrica los Cóndores, lo que permitirá tener aún más flexibilidad operacional, en línea con la nueva estrategia que apunta más bien a rentabilizar las operaciones e invertir en bateriasu. Ebitda salta 46% En los primeros nueve meses de 2024, el Ebitda de Enel Chile llegó a US$ 1.005 millones, un salto de 46% respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos, por su parte, escalaron 52% en el mismo lapso, gracias a mayores precios y volúmenes de venta.
Otra razón para ser optimistas, según Banchile, es el descuento con el que se transa en bolsa: “Las empresas eléctricas chilenastransan a un EV/EBITDA a 12 meses de 4,9x, lo que representa un descuento del 17% frente al promedio de 10 años, y un descuento del 30% frente a sus pares brasileñas”. La mejora hidrológica del año pasado pasado ha favorecido los resultados de la compañía al tercer trimestre, y podría impactar positivamente los del primer trimestre de 2025. La producción hidroeléctrica de Enel Chile subió 20% en los primeros 9 meses del 2024, llegando hasta los 13 TWh, su máximo desde 2010.
GENERACIÓN HIDRD HISTÓRICA DE ENEL CHILE (TWHI ü1o 12,6 11 11,9 012 11,2 U1 :. 4 99 11,6 010 9,1 a 218 9,7 11,4 219 a 10,6 9, ?. 7,7 2022 9,0 12,2 2023 2024E 13 PRODUCCIÓN HÍDRICA DE ENEL CHILE 9,7 fr;1 46% subió el Ebitda de la compañía en los primeros nueve meses de 2a24.
Con ello, apunta la compañia en su presentación a analistas, el 77% de su capacidad instalada corresponde a tecnologías renovables (agua, solar, eólica, geotérmica yalmacenamiento en baterías). Los deshielos, con una probabilidad de excedencia les decir, las probabilidades probabilidades de que sean mayores al promedio histórico), deentre47% y 67% plantean un escenario positivo de cara al resto del verano y a los primeros meses de 2025 en una compañía compañía cuya capacidad hidroeléctrica llega al 40,3%, y que seguirá al alza. En su presentación a analistas, Enel Chile informó que su nueva central hidroeléctrica Las Cóndores ya está próxima a su operación comercial. comercial. Está ubicada en la región del Maule, tiene una capacidad de 153 MW y supuso una inversión de casi US$ 200 millones.
Plan al 2027: baterías y eólica En su plan estratégico 2025-2027, la compañía prevé aumentar las ventas de energía en el mercado libre (deI 58% en 2024 a 70% en 2027), además de un presupuesto deinversionesporUS$ 800 millones, mayormente concentrado en almacenamiento almacenamiento en baterías y centrales eólicas, que capturarían casi el 90% de ese monto.
Además, Enel Chile prevé un aumentode aumentode la llegada degasargentinoa Chile en los próximos años -se sumó recientemente la reactivación del gasoducto GasAtacama-, lo que haría más barata y eficiente la provisión de combustible a su parque de ciclos combinados.
Con ello, el promedio de los precios objetivos para la acción se sitúa en $ 64,5, can un upside estimado de casi 11% respecto al precio actuaL De las siete corredoras que siguen al papel, cincotienen una recomendación de compra, y dos sugieren “mantener”. D uvias y mayores año, en el que seguirá aumentando su capacidad de generación renovable.
E F PA A Ii 1 1 4 S e N O E9 FUENTE BLOOMBERG 2024 2025 [ Indicadores ITWH) MÁX. 52SEMANAS 59,9 Mf N. 52 SEMANAS 46,2 BETA2AÑOS 1, fl EV/EBITDA 12M FWD 10,55 RETORNO ESPERADO 10% MARKETCAP 1US$ MM) 4.012 $62 es el up side que tiene la acción de Enel Chile, por lo que es acotado el margen para seguir subiendo, según Banchile. FUENTE: HLOOMSERG FIJENJE: ENEL CHILE.