Inflación: sigue la puerta abierta para la baja de tasas, pero nadie canta victoria
Inflación: sigue la puerta abierta para la baja de tasas, pero nadie canta victoria El índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó 0,2% en noviembre, ubicándose dentro de las expectativas, pero en el mercado hay preocupación por el componente subyacente -más allá de la volatilidadque se mantiene en niveles altos, impulsado principalmente por un mayor nivel del tipo de cambio. POR CATALINA VERGARA ESta ESta vez no hubo sorpresas.
A diferencia de octubre, el Indice Indice de Precios al Consumidor )IPC) subió al ritmo esperado en noviembre, el que alcanzó a 0,2%. El resultado llevó a la inflación anual a moderarse desde un 4,7% a 4,2% entre ambos periodos. El Instituto Nacional de Estadísticas Estadísticas (INE) informó que en el penúltimo mes del año, 10 de las 13 divisiones que conforman la canasta del IPC presionaron la variación mensual y tres la contrarrestaron.
Por el lado de los aumentos destacaron destacaron equipamiento y mantención del hogar 11,6% ) e información y comunicación )0,8%(, mientras que en el otro extremo resaltó la calda mensual de 0,3% en la división de alimentosybebidas no alcohólicas. “Dentro del dato, no observamos grandes sorpresas”, aseguró el economista jefe de EuroAmerica, Felipe Alarcón. A su vez, desde Coopeuch explicaron que los items ligados al Cyberday presentaron un rebote en noviembre y transporte aéreo internacional contribuyó a la mitad de la incidencia del IPC de noviembre. Este último podría explicarse porel aumento de 6% en eltipo de cambio durante la semana de recolección recolección de precios del INE y efectos previos al Bíack Friday, afirmaron en Scotiabank Chile. Pero no todo fue tranquilizador. El componente subyacente -que excluye los precios máo volátiles generó “cierta preocupación”, expuso el economista jefe para Chile de Credicorp Capital, Samuel Carrasco. Precisamente, el IPC sin alimentos alimentos ni energía aumentó 0,5% mensual.
El componente subyacente ha sido más lento en descender, complementó complementó el economista senior de Bci Estudios, JuanAngel San Martín, y el gerente de Macroeconomia de Inversiones Security, César Guzmán, notó que este sigue en niveles elevados, elevados, impulsado mayoritariamente por la depreciación del peso.
Sobre este último factor, el economista economista jefe para Latam de ltaú, Andrés Pérez, señaló que también mantiene presiones sobre el IPC de bienes por el traspaso cambiarlo. 25 puntos en diciembre El PC será el último antes de la Reunión de Politica Monetaria Monetaria )RPMI del 17 de diciembre.
Y desde el mercado -incluido Bci, EuroAmerica, ltaú, Scotiabank, entre otros siguen apostando por un recorte de 25 puntos base, lo que dejaría la tasa en 5%. Para Coopeuch este ajusteconsiderará ajusteconsiderará que la actividad yel mercado laboral mantienen un deterioro importante; en circunstancias que las expectativas de inflación a dos añoo siguen ancladas al 3%; y el registro de IPC de noviembre se situó levemente por debajo de las expectativas de mercado, evidenciando efectos de segunda vuelta poco significativos.
De hecho, según el cálculo de la economista del Observatorio del Contexto Económico de la Universidad Universidad Diego Portales IOCEC-UDP), Cómo se han movido las expectativas del mercado durante el año IPC a diciembre de 2024 1. var. ansali La evolución de la inflación en los últimos dos años IPC (5 var. anuall E E r. E. :2. E E E U, E 1 A E J[E. 1 ] 0 5 0 II 2022 2023 45% 4,5Va 35% 3/B3 2.0 E 1 202E. Los tres productos que más han incidido en el alza del IPC durante este año SUMINI5TROOE ELECRIE 000 ALIMENTOS ADQUIRIDOS EN 037 RESTAURANTES.
CAFÉS Y SIMILARES URGIENDO 0,36 pp. 40I 40I Carolina Molinare, de la inflación / acumulada de 4.7% hasta noviemNOS, noviemNOS, bre, 1,7 punto porcentual proviene sólo de tres productos (tarifas eléctricas, arriendo y alimentos en restaurantes, café y similares). Osca, sise descuenta eso, la cifra seria de 3% a la fecha. Aún asi, algunos prefieren la cautelo. cautelo.
Guzmán postuló en un informe que en un contexto en que el tipo de cambio podría quedarseen estos niveles por un tiempo prolongado, la inflación convergería algo más lento hacia la mcta de 3% y con la expectativa de que la Reserva Federal también podría ir más lento, el Banco Central mantendría la tasa clave en 5,25% en la RPM de diciembre.
Pero hacia adelante, el ente emisor podría retardar la convergencia convergencia de la TPM ala neutral, dado un escenario externo que se ha complicado por el dinamismo de EEUU y las eventuales politicas que aplique la nueva administración Trump, explicó Alarcón.
“Hay una cierta incertidumbre J(l. si el Banco Central va llevar la tasa de política a su nivel neutral en fines de 2025 o principios de 2026, debido aun incremento de las expectativas de inflación si el tipo de cambio se sostiene en niveles elevados”, expresó, a su vez. San Martin.
La incertidumbre se da en un contexto en que los economistas prevén que la mcta de 3% recién se alcanzaría en el primer semestre de 2026; mientras que para el cierre de 2025 las proyecciones se ubican entre 3,2% y 3,7%. De Iruniuledade 4,75 hRA nouie, rA,e 202i,, 1.7 p pnuiennn óAdeUenprnAxtm 5 nidenrofltninon eno. enrnnrenlo nflooóe arun, oI000 nedu de 3. O1,hunta onoen, bee de 2024, FUErOS I000LENAUOUNAOE ECÚnGAIST0OELOCEC.,. 00.