COLUMNAS DE OPINIÓN: Esperando a Trump
COLUMNAS DE OPINIÓN: Esperando a Trump LA COLUMNA DE DALIBOR ETEROI. C fIjjfI HEADOFFX, RATES 4. iuLW ANO QUANT NOtO 3 91T597J INCOME. LARRAINVIAL húLlíhófiW ASUETMANAGEMENT Esperando a Trump acontondente victoria de Donotd Tzump en las elecciones presideucioles presideucioles nurteamericanas lo enttega un fuerte mandato para implementar su visión potíticayecsnómica.
Ycon maysriasen ! lblMaCámoradeRepresentanresyel Senado, no habría excusas ni impedimentos para proceder. ?Cuátes son tus efectos de esta nueva orientación política sobre el retorno do tus activos financieros emergentes? Enfocándome en el programa económico del Presidente electo, este tiene tres pilares. Primero está lo desregutaciónyet recorte de gastos de Gobierno en áreas debajo eficiencia. De ser exitoso, esto aumentaría el crecimiento de largo pisos dela economía yla tasa deinterés neutral.
Sin embargo, sos efectos soto se verían a finales del Gsbiernsydada la complejidad de lo tarea, será difícil para el mercado internolizar efectos durante el próximo año, Segundo, el programa de Trump mantiene lo rebajo de impuestos que implementóen 2017 yque expiro en 2025.
Más aún, plantea que beneficios de lo seguridad sociolypropinas estén exentos de impuesto, mayores deducciones en impuestos localesyde bienes raicesybajor impuestos corporativos de 25% as5%. Dada esto, lo más probable es que el impulso fiscal del próximo oñuyel subsiguiente seabastante mayor al que tiene incorporado la Reserva Federal en su escenariobase, El efecto sobre las tasas de interés globales seria significativo. significativo.
Por ejemplo, Siel aumento del déficit relativo “Lo mas probable es que el impulso fiscal sea mercado accionario mIerbastante mayor a lo que nalizandonuevasbajasde tiene incorporado la FED impuesto, la probabilidad de recesión se minimizo, El efecto sobre las tasas loqushocemnnecesarisel de interes globales seria quelaFEDltevelatasabajo 4 11 4%elpróximoaño. Latasa 0llllliRaOllRU oso años podría estatal menos sopb o soopb sobre esto. Finalmente, el tercer pilar son tarifas o importaciones. Estas servirían como fuente de financiamiento ante una posible menor recaudación tribotariay como forma de atraer trabaja trabaja manufacturero a EEUU. El programo de Tromp propone aranceles universales entre so%y2o%ytarifas de 60% poro productos chinos.
La literatura académico es clara en que tarifas no recíprocos producen una depreciación dela moneda del país afectado con elasticidad cercana as, Además del efecto apreciativo sobre el dólar, lo sustitución de importaciones importaciones por productos locales más caros gesera un efecto (transitorio) sobre la infloción que podría, a través de contaminación de expectativas, expectativas, generar uno respuesta de político monetario al alza. Finolmente, sibienes esperable que una porte de estos denso ya esté incurpotodo en los precios de mercado, de implementarse el grueso de estas políticas aún estomas lejos de los precios de equilibrio. Por ejemplo, usando las casos de opuestas, se observa quela probabilidad probabilidad de que Trump ganara sobrepasaba el so% la primera semana de octubre.
Desde eso fecho, el dólar se ha apreciado 3,9% contra elEaroy 4% contra los monedas emergentes (EMCI). Las latinoamericanas han sido las más afectadas, con el peso chileno cayendo 5,6%, el colombiana colombiana 5,4%, el Real brasilero 4,5%yel peso mexicano 4,4%. SiTrump avanza con suplan de larifas universales dsio%, todavía queda camino por recorrer..