"Dejamos atrás el periodo de incertidumbre política alta"
incertidumbre politica alta" 18 DIARIO FINANCIERO / MARTES 11 DE JUNIO DE 2024 DIARIO FINANCIERO / MARTES 11 DE JUNIO DE 2024 El economista destaca el escenario que enfrenta el país este semestre y valora la gestión de la administración Boric, sobre todo la del ministro Marcel. POR CATALINA VERGARA. DesdeJPMorgan tienen una mirada más positiva sobre Chile o, por lo menos, así lo deja ver su economista jefe parael cono sur, Diego Pereira. El uruguayo destaca que la incertidumbre se ha reducido en un país que en 2024 ha tenido un crecimiento que le sorprende, y que se ha visto favorecido por un mayor precio del cobre. También valora la gestión que ha tenido el Gobierno del Presidente Gabriel Boric en materia económica y entrega luces respecto a su postura en permisología y pensiones.
En lo que va del primer semestre se ha visto unaeconomía repuntando. ¿Estamos enun año de recuperación? = La economía chilena transita un período de recuperación cíclica, consistente con una postura monetaria menos restrictiva y una política fiscal expansiva. A esto se le suma un impulso adicional de demanda externa vía términos de intercambio, lo cual tendrá un impacto sobre la demanda domésticaen la segunda mitad del año. Entérminos cuantitativos, el primer trimestre del año fue muy bueno para la actividad exminera, que experimentó un crecimiento secuencial anualizado del 4,5%, el más fuerte desde 2021.
Mi proyección para el crecimiento anual es de 2,7%. ¿Las cifras de actividad lo han sorprendido? El primer trimestre sí sor prendió, dada la confluencia de fuerte crecimiento tanto en la economía no minera como en la minera. Por supuesto que ese ritmo de crecimiento es insostenible, porqueun 7,5% anualizado es muy superior al potencial. El segundo trimestre debería desacelerar en términos sedesacelerar en términos seincertidumbre politica alta" en Chile cuenciales, comolo evidenció el dato de abril. Pero se espera unaaceleración en la segunda mitad del año. = ¿ Qué tanto le preocupa que el crecimiento esté siendo heterogéneo? Tenemos sectores que muestran debilidad, como por ejemplo construcción y real estate. A miparecer, estos sectores demorarán más tiempo en mostrar una recuperación sólida, a pesar de las medidas del Gobierno, por el hecho de que las tasas largas siguen altas.
Estas responden a un fenómeno global, así como a algunos factores idiosincrásicos, como la caída en la profundidad del mercado local de capitales. ¿Qué tanto puede mejorar el escenario el hecho de que el precio del cobre se haya instalado por sobre los USS 4 la libra? Un shock de términos de intercambio positivo, asociado al aumento del precio del cobre, se propaga a la demanda doméstica vía dos canales: inversión y gasto público. Un ecosistema favorable a la inversión, rápidamente tendría como consecuencia la creación de más y mejores puestos de trabajo, generando un espiral beneficioso. Las cuentas fiscales también se ven beneficiadas. ¿Proyectan que estos niveles de precio del metal rojo serán algo transitorio o. permanente? = Nuestra casaes constructivaen cuanto auna tendencia alalza persistente en el precio del cobre. De hecho, nuestra proyección es que el cobre llegueen 2025 a US$ 11.500 la tonelada métrica, equivalente aUS$ 5,2 la libra. Y en esalínea, ¿qué tanto puede aliviar a la inflación en Chile el valor del cobre y los actuales niveles del tipo de cambio? Aquí tenemos que diferenciardos efectos. En el corto. plazo, mayores precios del cobre empujan el peso chileno alalza (dólar ala baja), lo cual ayuda a reducir la inflación de bienes transables. Pero, en el mediano plazo, tiene un efecto expansivo sobre la demanda doméstica, lo cual repercute en mayores presiones de precios de no transables o servicios.
Esto no. es menoral momento de hacer política monetaria, porque las política monetaria, porque las decisiones de política buscan que la inflación se mantenga en el rango objetivo para el horizonte de política que es de dos años. Factor Marcel ¿ Cómo perciben al Gobierno de Chile desde el extranjero? Desde el exterior secompara al accionar de la administración en relación con otras de la región.
En este sentido, se destaca como positivo que en lo económico la administración no ha caído en la tentación de polarizar en extremo a pesar de la frustración legislativa conlasreformas, sino el mantener una postura dialogante y negociadora. El ministro Marcel ha tenido al respecto un rol relevante, lo que sele reconoce desde el exterior.
Dicho esto, también se enfatizan oportunidades no han sido del todo bien aprovechadas en estos años. = ¿ Y qué preocupa del país desde el exterior? Dejamos atrás el período deincertidumbre política alta, inusitadamente alta, que vivió el país desde finales de 2019 hasta mediados 2023. Pero, en línea con la res= puesta anterior, la mayor preocupación es que no se ha avanzado lo suficiente en cuanto alas bases que lleven arevisar al alza el crecimiento potencial.
A eso se suma un stock de deuda pública mayor, que no ha parado de crecer desde 2007, aunque todavía en niveles bien manejables. ¿Cuentan con que las reformas se van a aprobar? --Existen algunas reformas que, en lo personal, asumo que serán aprobadas, como el proyecto de cumplimiento impositivo. La reforma.
