¿Invertir en Parque Arauco? Claves del "reciclaje" de activos que impulsa la compañía
¿ Invertir en Parque Arauco? Claves del "reciclaje" de activos que impulsa la compañía Claves del “reciclaje” de activos que impulsa la compania LarrainVial y JPMorgan tienen una especial preferencia por el operador de centros comerciales, mientras que en Citi-Banchile, Credicorp y BICE valoran positivamente la venta de una participación minoritaria en outlets a AFP Habitat, negocio que se orienta a la adquisición del premio final: Open Plaza Kennedy. POR BENJAMÍN PE5CIO primero primero fue asegurar la compra compra de Open Plaza Kennedy IOPK), y luego Parque Arauco dio continuidad a la historia con la venta de un porcentaje de sus outlets. La estrategia de “reciclaje” avanza, a pocos dias de inaugurar la temporada de resultados S&P IPSA del tercer trimestre.
La empresa controlada por la familias Said sigue una linea poco habitual: capitaliza el 60% de sus utilidades, con unas 5 veces deuda financiera neta sobre Ebitda, lo que le permite invertir unos US$ 200 millones al año. Estos niveles de apalancamiento mantenidos desde hace más de una década, así como su exposición geográfica, lo diferencia de sus rivales MalI Plaza y Cenco Malls, más locales y menos apalancados.
De hecho, Parque Arauco busca 1.400 1.300 1.200 1.1000 N O E F 2023 oportunidades de crecimiento que no descarta fusiones y adquisiciones adquisiciones (M&A) tanto en Chile, de donde obtiene la mitad de su Ebitda, como en Colombia y Perú, que en partes iguales completan la otra mitad del flujo operacional.
Juntando efectivo Es en este contexto en el que la compañia volvió a hacer noticia, cuando el viernes 11 de octubre acordó recibir US$ 36 millones de AFP Habitat por el 49% de la filial Todo Arauco SpA. El operador de centros comerciales comerciales posee actualmente el total de la participación en esta subsidiaria, subsidiaria, que a su vez es propietaria de cuatro outlets en Chile. Dos de ellos IBuenaventura y San Pedro de la Paz) están en terrenos de Parque Arauco, ylos otros dos (Curauma y Coquimbo) en terrenos arrendados con opción de compra. Posterior a la venta, la empresa cobrará honorarios por seguir administrando administrando los activos. El acuerdo también le facilita una opción de readquirir esta participación minoritaria minoritaria de aquí a 10 años. “Creemos que es positivo que Par que Arauco esté reciclando capital de activos maduros para reforzar su posición financiera, dado su actual plan de inversiones”, publicó el equipo de Citi-Banchile Inversiones liderado por Carolina Zelaya. “La venta tiene sentido y está en linea con la actual estrategia corporativa corporativa de crecimiento”, dijemn porsu parte los analistas Eduardo Ramirez y Aldo Morales de BICE Inversiones. La evaluación de Credicorp Capital puso de relieve algunos matices: la valoración es similar a la de un acuerdo entre Vivo Corp y Grupo Patio en pandemia, cuando el futum de los activos era incierto. “Sin embargo, la buena noticia es que el efectivo recibido representa representa aproximadamente el 18% de los fondos necesarios para la adquisición de OPK”, dijo la analista de Credicorp, María Ignacia Flores.
“Nos mantenemos positivos con respecto a la estrategia de reciclaje de capital”. Los términos del negocio se traducen traducen en una tasa de capitalización o cap rate de 8,1%, según calcularon los agentes de lastres corredoras, lo que implica un diferencial (spread) de alrededor de 250 puntos base sobre el rendimiento de los bonos nominales chilenos. El cap rate “es menor (más caro) que las valoraciones actuales de los centros comerciales, pero supera el promedio de 5,4% de las M&A en Chile”, mencionaron desde BICE. Puntapié inicial Según la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), Parque Arauco dará a conocer el 24 de octubre sus estados financieros a septiembre, inaugurando el ciclo entre lasfirmas del IPSA, como es habitual. Los ingresos trimestrales habrian subido 15% y el Ebitda 9% interanual, interanual, pero con una baja de 6% en la utilidad, de acuerdo con la estimación estimación de consenso en Bloomberg.
Es relativamente similar a lo que se prevé en el ejercicio completo (el Ebitda anual, eso si, subiría 15% a $ 217 mil millones), mientras que 2025 seria el año de la expansión de la última linea, a $117 mil millones. 33% es el potencial alcista que JPMorgan calcula sobre la acción de Parque Arauco hacia el cierre de 2025, el mayor de un compilado de 11 analistas locales e internacionales. y Los que recomiendan El 13 de septiembre LarrainVial incorporó a Parque Arauco a su cartera recomendada, citando una “atractiva valoración” y”sólidos fundamentales”. fundamentales”. También argumentó que “la actividad de M&A podría generar spreads interesantes para el financiamiento de OPK”. La empresa “ofrece una mayor diversificación geográfica, mitigando asi potenciales riesgos regionales”, y “cuenta con una probada trayectoria en paises como Perú y Colombia, que probablemente serán los focos de crecimiento del sector en los próximos años”, escribió el jefe de estrategia de renta variable en LarrainVial, Luis Ramos. Ocho de los 11 analistas compilados compilados por Bloomberg recomiendan “comprar” la acción. Parque Arauco es también la prefrrida en inmobiliario inmobiliario comercial chileno a ojos deJPMorgan. deJPMorgan. Al estimar un precio objetivo de $ 2.050 hacia el cierre del próximo año, es el que prevé el mayor upside: 33% desde el cierre del jueves.
“Nuestra recomendación de sobreponderar sobreponderar ParqueArauco sejustifica sejustifica por tener la menor valorización del sectora 8,5 veces precio/fondos de operaciones (FF0, sigla en inglés) estimados a 2025. el riesgo alcista del negocio multifamilycomo nueva via de crecimiento y potenciales sinergias con crecimiento adicional porOPK”, dijo en un reporte el equipo encabezado por Marcelo Motta. 0 20 15 Múltiplo Precio / Fondos de Operaciones (FF0) En númerodeveces e CENCO MALIS e MALI PLAZA PARQUEAPAULO 2022 2020 2021 Los valores de FF0 se basan en las estimaciones de consenso en Bloomberg, bajo el método blencled forward a 12 meses DATOS AL CIERRE DEI.
MIÉRCOLES 16 DE FLJBRS 2023 2024 PARQUEARAUCO Acción de Parque Arauco $ e PROMEDIO MDVII DE 200 CIAS 1.700 e PRECIO t600 1500 1.556 1.461 16-10-2024 Nl A M J J A SO 2024 Indicadores FUENIE: BLOOMBERG Máx. 52 Semanas Mm. 52 Semanas Beta 2 Años EV/Ebitda fwd 12M Retorno Esperado MarketCap 1US$ MMI 1.660 1.155 0,99 12,70 16% 1.503 US$200 MILLONES es lo que Parque Arauco puede invertir en un año, y es lo mismo que tendrá que desembolsar por DPK..