PORTADA EL MERCURIO (B) - CHILE
PORTADA EL MERCURIO (B) CHILE Efecto aranceles: precios de autos pueden bajar o subir, según su origen y el dólar MERCADO DE VEHÍCULOS USADOS B 5 Con el cobre a menos de US$ 4 la libra y un mar de incertidumbre derivado de la guerra comercial de Donald Trump, la crisis que ya se está desatando entre EE.UU. y el resto del mundo por los aranceles llegó a Chile.
Cada día parece un nuevo acabóse, el más reciente de los cuales es el anuncio de impuestos de internación por 104% en total de Washington contra China (ver B 4). Los departamentos de estudios de bancos e instituciones académicas comenzaron a corregir a la baja sus proyecciones de crecimiento económico del país tanto para 2025 como para 2026, según recogió "El Mercurio" de informes recién emitidos o de consultas realizadas a los especialistas.
El banco de inversiones JP Morgan estima mayor probabilidad recesiva para EE.UU. "Para mantener la coherencia con las proyecciones revisadas de crecimiento de EE.UU., también revisamos a la baja las proyecciones del PIB de Chile", indica en un informe de ayer: "Se prevé que la menor demanda externa prevista lastrará el crecimiento durante el segundo semestre del año.
Pronosticamos que el PIB real cerrará el año en (una variación de) -0,1% anual (comparación anual de cuarto trimestre), en comparación con el 1,8% anterior". Apenas en el 2% en 2025 El Santander revisó a la baja sus cifras desde 2,4% a 2,1% para el alza del PIB de Chile en 2025, y desde 2,1% a 1,7% para el de 2026.
Si bien el impacto directo para Chile sería acotado, los efectos indirectos podrían ser significativos debido a una menor expansión económica de los principales socios comerciales. "Este deterioro externo, sumado al impacto esperado sobre las expectativas de empresas y hogares, afectará negativamente a las exportaciones, así como al consumo y la inversión", indican desde el banco.
En BICE Inversiones recuerdan que a principios de abril afinaron sus números y se quedaron en la parte baja de las perspectivas de analistas y del Banco Central. "Nuestra estimación de crecimiento para Chile este año es de 2,0%. El efecto para nuestro país se sentiría en un menor crecimiento de los socios comerciales, con posiblemente niveles más bajos en los precios de las materias primas, lo que plantea un escenario donde el crecimiento esperado para Chile podría ser menor". El Departamento de Estudios de LarrainVial sacó el lunes un reporte titulado "La región andina se libra del impacto directo de los aranceles de EE.UU., pero los efectos indirectos cuentan otra historia". Tras un detallado análisis sobre la dependencia comercial de países como Chile, Perú, Colombia, México y Brasil, comenta que lo relevante son las consecuencias indirectas que incluyen las represalias por parte de países como China, las cuales "probablemente afecten el desempeño económico de Estados Unidos, China y el resto del mundo, y aumenten la incertidumbre en los mercados financieros". Ante ese entorno externo, "nos inclinamos a revisar a la baja nuestras proyecciones de crecimiento económico para este año y el próximo.
Esperamos ver monedas enfrentando presiones persistentes de depreciación (aunque distintas de las que habíamos previsto inicialmente), una actividad económica más débil y polít i c a s m o n e t a r i a s más expansivas". Para Chile se rebaja la proyección de c r e c i m i e n t o e s t e año desde 2,3% a 2,0%. Pero proyecta una cifra mucho peor para 2026, al rebajar sus proyecciones desde 1,8% a 0%. Los problemas que se avecinan en 2026 En el Bci están procesando los datos.
La estimación preliminar, con EE.UU. probablemente cayendo en recesión, además de un menor crecimiento mundial que se ajusta 1% a la baja, haría que el crecimiento de Chile se reduzca en 0,5 puntos porcentuales respecto de las proyecciones previas. "Obviamente, si nos tomamos con mayor fuerza iniciativas para reformas estructurales, de forma de generar un clima más propicio para la inversión, la cifra podría ser más alta. Esto lo vemos como una oportunidad, dado el entorno global más complejo", dicen desde Bci. Scotiabank no ha hecho ajustes cuantitativos. Aunque aún proyecta expansión de 2,5% anual para ambos años, tiene un sesgo a la baja en 2026.
El escenario base del Observatorio del Contexto Económico (OCEC-UDP) incorpora un efecto negativo de las medidas arancelarias sobre el crecimiento económico de Chile producto de las repercusiones de la guerra comercial sobre el crecimiento de los principales socios comerciales y, particularmente, por las perspectivas de un menor crecimiento estadounidense. Habría menor demanda de los productos exportados.
De concretarse este escenario, se ajustaría a la baja la expectativa de crecimiento de las exportaciones chilenas a tasas inferiores a 3% anual (antes preveía 4%), lo que llevaría a un crecimiento del PIB en torno a 1,8% anual en 2025, en vez del 2% previo.
El mayor costo en términos de crecimiento debiera reflejarse en 2026". Desde Coopeuch contestan que redujeron la proyección de crecimiento del PIB de 2025 desde 2,2% a 1,8% en 2025, y en 2026 pasa de 1,9% a 1,8%. Comentan que aún existe un alto grado de incertidumbre sobre la magnitud de sus efectos, por lo que hay espacio para más revisiones en ambos sentidos.
Se anticipa expansión por debajo del 2% en 2026 debido a guerra comercial: La crisis llega a Chile y expertos corrigen a la baja la proyección de crecimiento del país LINA CASTAÑEDA Y EDUARDO OLIVARES Especialistas plantean que el efecto sobre la economía chilena es indirecto, derivado de la menor demanda externa provocada por el remezón de Trump. Aunque Chile quedó en la base de 10% de aranceles, el problema para la economía proviene de una eventual recesión en Estados Unidos y desaceleración del resto del mundo. JONATHAN MANCILLA LARRAINVIAL proyecta que la economía chilena registraría un 0% de variación en 2026. A una reunión inédita, al más alto nivel, convocó para mañana el ministro de Hacienda, Mario Marcel, en Teatinos 120.
Si bien en gobiernos anteriores ya se había citado a sus antecesores en el cargo, ahora el titular de la cartera, además de los exministros, invitó a la presidenta del Banco Central (BC), Rosanna Costa, y a los extitulares del instituto emisor. ¿El motivo de la cumbre? Analizar los impactos financieros y macroeconómicos de la guerra arancelaria entre Estados Unidos y otros países, que incluyó a Chile con la imposición de una tasa de 10% a las exportaciones a ese país. El encuentro será presencial el jueves, pasado el mediodía. También se dio la opción de que puedan participar de manera telemática las exautoridades que se hallan fuera del país. En esa situación están los exministros Andrés Velasco, Rodrigo Valdés y Rodrigo Cerda.
Desde Hacienda precisaron a "El Mercurio" que se invitó a todas las exautoridades económicas que ocuparon cargos "desde el retorno a la democracia". Entre los exministros de Hacienda desde 1990 en adelante figuran Alejandro Foxley, Eduardo Aninat, Manuel Marfán, Nicolás Eyzaguirre, Andrés Velasco, Felipe Larraín, Alberto Arenas, Rodrigo Valdés, Ignacio Briones y Rodrigo Cerda. Larraín e Eyzaguirre ocuparon el cargo en dos gobiernos distintos. Desde ese mismo período como expresidentes del BC destacan Andrés Bianchi, Roberto Zahler, Carlos Massad, Vittorio Corbo, José De Gregorio, Rodrigo Vergara y Mario Marcel. Los encuentros previos La última vez que Marcel como ministro citó a exautoridades que lideraron Hacienda fue a mediados de 2022. Aquel encuentro fue para analizar los ejes del proyecto de reforma tributaria original, que luego en marzo de 2023 terminó rechazando la Cámara de Diputados. Antes, en el primer gobierno de Sebastián Piñera el entonces titular de Hacienda, Felipe Larraín, también invitó a sus antecesores.
La semana pasada el titular de Hacienda ya se reunió con el Banco Central y otros reguladores al alero del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF), para analizar los riesgos del sistema financiero ante el shock que han desatado los aranceles impuestos por el Presidente de EE.UU., Donald Trump, y las represalias.
Tarde o temprano El lunes el titular de Hacienda admitió que el golpe económico por el conflicto arancelario global llegará a Chile "tarde o temprano". También indicó que todas las proyecciones están en proceso de actualización, porque "la magnitud de las medidas arancelarias fue mayor a lo que los mercados y analistas esperaban". Ayer el ministro en el Congreso volvió a referirse al conflicto comercial e incluso anticipó que se esperan bajas en precios, pese al incremento que ha tenido el dólar. "También en las próximas semanas, cuando vayamos teniendo actualizaciones de precios de los combustibles, probablemente volvamos a tener bajas", dijo. Para analizar conflicto por aranceles: Hacienda convoca a inédita cumbre el jueves Asistirán exministros, la presidenta del BC y extitulares del ente emisor. J. P. PALACIOS Y E. OLIVARES En junio de 2022 el ministro de Hacienda, Mario Marcel, convocó a sus antecesores.
EL MERCURIO Menos espacio de maniobra tendrá Chile frente a un shock externo a la economía, debido a la menor cantidad de ahorro que posee el país, observa la clasificadora de riesgo Moody's. "Los colchones que tiene (Chile) son menores que los que tenía antes y tiene todas estas presiones sociales, de gasto y la inflexibilidad del gasto.
Entonces el margen de maniobra, sin duda, es menor a lo que tenía hace unos años", indicó ayer Ariane Ortiz-Bollin, associate managing director de Riesgo Soberano en Moody's Ratings, en un seminario de la clasificadora de riesgo sobre Chile. Los aranceles que implementó el Presidente de Estados Unidos, Donald Trump, presentan un escenario de riesgo para la economía chilena, agregó. "Creo que el choque que viene no es menor.
Va a haber volatilidad financiera, cambios de flujos de capitales, cambios importantes en las cadenas de suministro; va a haber menor comercio internacional y menor crecimiento global", alertó Ortiz-Bollin. "A Chile esto le afecta de manera indirecta, pero frontal", afirmó.
Chile se vería impactado por una guerra comercial debido a que es una economía abierta que depende mucho del comercio externo. "Pienso en una economía como la India o como Brasil, que tiene un mercado doméstico muy grande y que entonces puede volcarse a su mercado doméstico y protegerse. No es el caso de Chile", indicó OrtizBollin.
Sin embargo, también resalta las fortalezas del país para enfrentar un escenario externo adverso. "Desde un punto de vista de calificación y de resiliencia, creo que se tienen las instituciones y las condiciones financieras para poder afrontar este choque, así como lo hizo en los choques anteriores", consignó.
Por otro lado, existe un mayor acuerdo político en torno a las necesidades del país, advierte. "Tiene a su favor que el consenso del país y el tipo de prioridades están más acotados a ciertos temas.
Entonces, el tipo de escenarios posibles es mucho más limitado y eso puede facilitar el consenso y que las prioridades del gobierno, sea quien sea el siguiente, vayan conducentes a un mayor crecimiento económico y a mayor responsabilidad fiscal", afirmó.
Crecimiento La proyección de Moody's es que este año Chile crezca a un nivel similar que en 2024, cuando la expansión del PIB fue de 2,6%. En noviembre del año pasado, cuando se revisó y se mantuvo la clasificación de Chile, la expectativa era que el país creciera en 2,2%; "2% es una tasa baja para una economía emergente", señaló Ortiz-Bollin. Sin embargo, la estimación de crecimiento de Moody's aprecia un "riesgo a la baja" por el efecto de los aranceles impuestos por Estados Unidos. En este sentido, pesa la dependencia del país a las materias primas.
Pese a que la industria del cobre representa en torno al 10% del PIB del país, Ortiz-Bollin resalta que "la realidad es que el precio del cobre sigue siendo el factor determinante para lo que pasa en la economía de Chile". Por otro lado, Moody's ve que una de las razones por las que el crecimiento del país es bajo obedece a que los niveles de gasto bruto en innovación y desarrollo son bajos. "Si el consenso es que hay que crecer más, llama la atención de Chile en relación con otros países que gastan mucho más en investigación y en desarrollo. Es importante para poder seguir modernizando las industrias y buscar nuevos mercados. Otra de las razones que nosotros notamos que Chile destaca de manera negativa es que sigue siendo muy concentrado en materias primas, en minería y demás. Entonces, para diversificar la economía, hay que investigar y hacer mayor inversión en otros sectores que puedan detonar crecimiento en áreas en las que no se ha explorado lo suficiente", explicó OrtizBollin.
Observa que los "colchones" fiscales han disminuido y que hay presiones sociales sobre el gasto: Clasificadora de riesgo Moody's prevé menor "margen de maniobra" en Chile para enfrentar shock externo El impacto de una guerra comercial sobre el país será "indirecto, pero frontal", debido a la apertura de la economía y la dependencia del cobre. CATALINA MUÑOZ-KAPPES Ariane Ortiz-Bollin, associate managing director de Riesgo Soberano en Moody's Ratings. MOODY'S ECONOMÍA Y NEGOCIOS www.economiaynegocios.cl @eyn_elmercurio SANTIAGO DE CHILE, MIÉRCOLES 9 DE ABRIL DE 2025 economiaynegocios@mercurio.cl B.