PORTADA EL MERCURIO (B) CHILE
PORTADA EL MERCURIO (B) CHILE EL MERCURIO ECONOMÍA Y NEGOCIOS www.economiaynegocios.cl X @eyn_elmercurio SANTIAGO DE CHILE, VIERNES 6 DE MARZO DE 2026 economiayneqociosmercurio. cI;1] BOLSAS DE VALORES;0] Indice Valor Var. (%) Día SPIPSA 10.299 ,31 -1,86 SPCLXIGPA 51.940 ,02 -1,71 Dow Jones 47.954 ,74 -1,61 Nasdaq 22.748 ,99 -0,26 Bovespa 180.463 ,84 -2,64;1] MONEDAS;0] Valor($) Valor Var. (%) Dólar observado 907,66 1,40 Dólar interbancario 914,00 2,16 Euro 1.051,14 0,95 Peso argentino (US$) 1.406,38 -0,35 Bitcoin (US$) 71.227 ,29 -2,88;1] MATERIAS PRIMAS;0] Valor Var. (%) Cobre (US$/Libra) 5,82 -0,92 Petróleo Brent (US$/Barril) 83,79 2,94 Oro (US$/Onza) 5.075,45 -1,26 Celulosa NBSK (US$/Ton. ) 1.602,11 1,89 Hierro 62% (US$/Ton. ) 99,10 1,02 Alertan por cobros erróneos en los permisos de circulación COSTOS DE AUTOMOVILISTAS B 2 J.
P. PALACIOS La evolución de los activos del Tesoro Público que administra el Gobierno Central se ha transformado transformado en un tema de preocupación preocupación para el Consejo Fiscal Autónomo Autónomo (CFA) y para los analistas. En estos montos consolidados están desagregados el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES), el Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) y otros recursos, que representan el total de los activos activos financieros del Estado. El CFA ha observado una tendencia tendencia decreciente en la acumulación acumulación de estos fondos desde el 2017, y acentuada a partir del 2020 producto producto del uso intensivo de ahorros fiscales durante la pandemia. En la actual administración, el stock de estos activos medidos en función función del tamaño de la economía siguió decayendo.
De acuerdo con laformación de la Dirección de Presupuestos (Dipres), (Dipres), al cierre de 2025 los activos del Tesoro Público llegaron a 4,1% del PIB unos US$ 15.195 ,9 millones, millones, su nivel más bajo de los últimos 20 años (ver gráfico). En el detalle, el Fondo de Estabilización Estabilización Económica y Social y el Fondo de Reserva de Pensiones Pensiones totalizaron US$ 3.889,1 millones millones y US$ 10.313 ,2 millones, respectivamente.
De igual forma, Otros Activos del Tesoro Público (OATP), el Fondo Fondo para Diagnósticos y Tratamientos Tratamientos de Alto Costo (TAC), el Fondo de Apoyo al Transporte Público y la Conectividad Regional (FAR) y el Fondo Plunanual para las Capacidades Capacidades Estratégicas de la Defensa (FPCE) registraron saldos por US$ 46,3 millones, US$ 42,1 millones, US$ 656,4 millones y US$ 248,9 millones, respectivamente.
Menor margen de maniobra El último informe del Consejo Fiscal, que cuestionó el manejo de las finanzas públicas de la ac.. .iidL1 ac.. .iidL1 Se [JILII11d SI segulla habiendo menos ingresos El ministro de Hacienda, Nicolás Grau, dijo ayer que es “natural” el tenor del informe del Coiisejo Fiscal Autónomo (CFA), que criticó el elevado desvío de la meta fiscal de balance estructural.
“Hubo ingresos muy por debajo de lo que estíiuó”, dijo en entrevista entrevista con T13 Radio, donde agregó: “La pregunta relevante, a mi juicio, es entender por qué ocurrió esto, y si va a seguir ocurriendo”. Aunciue se puede contener el gasto y dio algunos ejemplos en su gestión, manifestó cite “es difícil pensar ciue el ajuste principal lo vamos a poder hacer vía gasto sin afectar los derechos sociales”. Por otra parte, el saliente jefe de las finanzas públicas defendió la transparencia eii la publicación de cifras fiscales, pero comprende comprende que un nuevo gobierno de José Antonio Kast busque auditar la gestión pasada. alertó: “Este reducido espacio de ahorro fiscal limita la capacidad capacidad del Estado para enfrentar eventuales shocks macroeconómicos macroeconómicos o crisis financieras utilizando utilizando recursos propios, aumentando aumentando la probabilidad de recurrir a mayor endeudamiento endeudamiento en escenarios adversos”. Añadió que el FEES responde a una lógica de ahorro ahorro destinada a enfrentar enfrentar situaciones de crisis, “por lo que su diseño contracíclico contracíclico busca suavizar el gasto público ante caídas transitorias de ingresos ingresos y resguardar la sostenibilidad sostenibilidad fiscal”. El CFA reiteró su recomendación de definir una estrategia explícita y gradual de recomposición del FEES. Los analistas también han advertido advertido que el menor margen de recursos fiscales disponibles genera genera un delgado colchón fiscal para enfrentar eventuales crisis. Este riesgo se ha acentuado en el actual contexto global, que es más incierto por el conflicto geopolftico geopolftico en Medio Oriente.
En esa línea, el economista jefe del Bci, Sergio Lehmann, explicó que “frente al riesgo asociado al escenario externo, a diferencia de lo que fueron crisis pasadas, no tenemos holgura fiscal para enfrentar un potencial shock. El fondo soberano está casi agotado agotado y no se ha cumplido la regla fiscal en los últimos años.
Más aún se plantea la necesidad de un ajuste en el gasto público”. Lehmann complementa que “las herramientas hoy disponibles son ciertamente más limitadas para contener los efectos sobre el crecimiento de una caída del imEL imEL MERCURIO, , pulso externo El economista jefe de BICE, Felipe Jaque, también alerta de que “el principal punto a considerar considerar para la posición fiscal es que el FEES mantiene activos activos algo bajo los US$4.000 millones, millones, lo que es bastante menor menor a lo observado una década atrás”. Jaque explica que ante el menor margen de ahorros disponibles frente a un posible shock, “una opción es tomar financiamiento financiamiento de corto plazo para asegurar asegurar un buen funcionamiento funcionamiento de la economía, economía, algo que se puede acompañar además con la provisión provisión de liquidez por parte del Banco Central”. Andrés Pérez, economista jefe jefe de Itaú, recordó que “el FMI ha recomendado una reserva de liquidez en torno a 5%-7% del PIB, bastante por encima del 1% en que se encuentra el FEES hoy”. Agrega que “a ello se suman suman los bajos niveles de activos líquidos en el Tesoro Público”. Pérez concluye: “Deberíamos aprovechar el contexto actual de elevados precios del cobre para ahorrar”. “Caja chica” del fisco queda casi en cero Eii Su clocuniento sobre diesviaciones de las metas de balance fiscal, en el ciue criticó el manejo de las finanzas I)úI)licas de la saliente aclmiiiistración de Gabriel Boric, el Consejo Fiscal Autónomo (CFA) expresó su preocLIJación por los actuales iiiveles de los activos financieros del fisco.
En el infornie el Consejo Fiscal alertó de que los Otros Activos diel Tesoro Público (OATP), que son los excecleiites estacionales de caja, se rediujeron significa tivamente en los últimos tres años, pasando de US$ 3.925 millones en dliciembre de 2022 a US$ 419 millones en 2024 y cayendo a US$ 46 millones en 2025 (ver gráfico.
De acuerdo con el CFA, que preside Paula Benavides, ello muestra un liso intensivo de liquidez y un menor margen die maniobra maniobra al inicio del ejercicio siguiente, dado que la caja se encuentra eii niveles míninios.
Eii las estadísticas de la Direccióii de Presupuestos (Dipres) se observa que los recursos de la también conocida como “caja chica” diel fisco entre 2011 y 2012 llegaron a US$ 10.588 millones y US$ 10.419 millones, respectivamente.
Reponen en la Cámara alzamiento del secreto bancario para la UAF La sala de la Cámara de Diputados despachó ayer a tercer trámite en el Senado el proyecto de ley del Gobierno que crea el sistema de inteligencia inteligencia económica contra el delito y establece medidas para la prevención y alerta de actividades actividades relacionadas con el crimen organizado. La propuesta busca perfeccionar los estándares estándares para perseguir la ruta del dinero ilícito, aplicando aplicando análisis de inteligencia económica y trazabilidad trazabilidad de operaciones sospechosas. Este sistema sistema estará integrado por la Unidad de Análisis Financiero (UAF) y las unidades de inteligencia que se crean en el Servicio de Impuestos Internos Internos (511) y el Servicio Nacional de Aduanas. El debate estuvo marcado por las indicaciones indicaciones del Gobierno para el alzamiento del secreto bancario sin autorización judicial.
En la Cámara el Ejecutivo logró reponer el levantamiento directo directo para la UAF en el caso de que el reporte de operación sospechosa provenga de un banco, y se refiera a un funcionario público, y cuando venga de una entidad jurídica. En la votación se cayó la enmienda que también buscaba que la CMF pudiera alzar de forma directa. La UAF y la CMF son servicios relacionados con el Ministerio de Hacienda, por lo que la designación designación de sus jefes depende del Ejecutivo. Hoy en casi la totalidad de los casos los tribunales tribunales autorizan los requerimientos fundados de levantamiento del secreto bancario. MAX COBO El Consejo Fiscal Autónomo ( CFA) se ha transformado en protagonista protagonista del debate presupuestario, como parte de su rol legal. Durante el gobierno de Gabriel Boric ha entregado mensajes que partieron con una solicitud de “prudencia” en 2022. Pero esta semana ya fue lapidario: esta administración, sostuvo, ha exhibido exhibido “errores reiterados y significativos” significativos” en el desvío de la meta de déficit fiscal estructural. 2022. Prudencia En marzo de 2022, el CFA alertó, en su informe sobre el balance estructural, estructural, un sesgo optimista en la estimación estimación oficial de crecimiento económico económico del 3,5% para ese año.
Ese año, de hecho, la economía creció 2,4%. El Consejo, presidido en ese momento por Jorge Desormeaux, pidió “cautela” y “prudencia” en cómo cómo aquel gobierno entrante proyectaba una consolidación fiscal más profunda y que tenía un amplio déficit como punto de partida desde la administración anterior (Sebastián Piñera II). En mayo, ahora con Jorge Rodríguez Rodríguez a la cabeza, el CFA valoró la baja del déficit proyectado para 2022. Durante el año, el Ministerio de Hacienda de Mario Marcel consiguió consiguió una consolidación mayor a la prevista. Así, en agosto, el CFA destacó el sobrecumplimiento de la meta, que ocurrió por ingresos adicionales no permanentes Operación Renta e Isfut. En septiembre, el CFA valoró la caída del gasto público en torno al 24%, tras el retiro de medidas por la pandemia. El Consejo Fiscal Autónomo (CFA) es un organismo público. 2023. El tono cambia En marzo, el CFA valoró el ajuste fiscal de 2022. Destacó el superávit fiscal estructural del 0,2% del PB y una deuda bruta del 37,3% del PIB, muy por debajo del límite prudencial. En agosto, el tono cambió. El CFA advirtió sobre riesgos de deterioro de las finanzas públicas. Señaló un aumento del déficit estructural estructural estimado para 2023 al 2,1% del PIB, que podría llegar al 2,5% si se aplicaba la metodología de la Dipres para ingresos del litio. El CFA cuestionó las proyecciones de crecimiento económico de Hacienda. También calculó que el gasto subiría más de lo proyectado. Además el consejo advirtió que la deuda bruta se incrementaría en 2024 a 41,1% del PIB, cerca del límite prudencial del gobierno del 45% del PIB. En el informe se alertó de los primeros primeros desvíos previstos de la meta fiscal original. I 2024. Las luces amarillas En 2024, el CFA emitió constantes alertas sobre la mayor tensión de las finanzas públicas, el reducido reducido espacio para alzas del gasto y la necesidad de estabilizar la deuda. El CFA ya señalaba que la deuda bruta y neta aumentaban, mientras los fondos soberanos disminuían, y que el gasto por intereses creció significativamente. El CFA alertó que las proyecciones de déficit fiscal no garantizaban la sostenibilidad y que la deuda podría superar el 45% del PIB en diversos escenarios. Enfatizó: No hay espacio para nuevos gastos permanentes sin financiamiento equivalente. También detectó problemas contables contables en el CAE y una subestimación de su impacto fiscal, recomendando corregir los registros. Jorge Rodríguez Rodríguez pidió un “pacto político amplio para mejorar las perspectivas fiscales, fiscales, actuando ahora que están las luces luces amarillas prendidas y no cuando estén las luces rojas”. 2025. Conflicto con Hacienda En febrero del año pasado, el CFA alertó sobre un desequilibrio fiscal de “magnitud extraordinaria” registrado en 2024. Acusó errores en las proyecciones de ingresos (sobreestimación (sobreestimación del “factor intemo”) y una insuficiencia insuficiencia en el ajuste de gasto. El CFA fue proyectando un déficit fiscal peor que los previstos por el Gobierno para 2025 (-2,1% del PIB) y advirtió que no hay margen para nuevos gastos en 2026. El consejo criticó que las proyecciones proyecciones de la Dipres no se ajustaron a la realidad y podrían erosionar la credibilidad de la regla fiscal. En mayo ocurrió el mayor desencuentro. desencuentro. El CFA expuso en el Congreso que apreciaba un deterioro fiscal “permanente” y que el plan de Hacienda era insuficiente. El entonces entonces ministro Mario Marcel escaló el conflicto y cuestionó el tono “musualmente “musualmente severo” del CFA. En agosto, el CFA presidido por Paula Benavides advirtió de un peor peor desequilibrio fiscal al proyectado por el Gobierno. 2026.
Errores reiterados En el primer informe del año, el Consejo Fiscal Autónomo sostuvo que el desvío de la meta responde a “errores reiterados y significativos”. El CFA apuntó a falencias en la proyección de ingresos fiscales, modificaciones en el nivel de los ajustes cíclicos y la escasa efectividad del plan de acciones correctivas propuesto por el Ejecutivo. El balance estructural el año pasado cerró en -3,6% del PIB, lo que representa un desvío de 2,5 puntos porcentuales del PIB respecto de la meta original.
Jueves 5 39.819 ,01 Viernes 6 39.824 ,68 Sábado 7 39.830 ,36 Domingo 8 39.836 ,04 Lunes 9 39.841 ,72 B Sin crisis, el año pasado el total de activos del Tesoro Público bajó a 4,1% del PIB: ¿ Mayor vulnerabilidad? Fondos fiscales cierran en su nivel más bajo de los últimos 20 años En materia de reservas, el Fondo de Estabilización Económica y Social descendió de 1,2% del PIB en 2024 a 1% en 2025. El CFA y expertos piden recomponer recursos.
En millones de dólares al cierre de cada período Evolución de los activos consolidados del Tesoro Público (TP) FRP “ FEES Otros activos del TP a Total activos consolidados TP (en % del PIB) Fuente Dipres o r r fI D.. 05 0 0 sI eI t Lfl O r, O O s rJ r Lfl.
O. 0 O O r Ifl L O LI cI O O O O O O O O O O O, rI cJ cI cI rI N o., c O cr a a a a o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o,. -,. -, - - - Ç c cJ r r cI c c J cI c rJ cI cI rJ r cI cI r r c.
I c c (%1 AHORROS El FEES cerró el año pasado en US$ 3.889,1 millones, monto similar al de 2024. tual administración, alertó por el bajo nivel de los fondos soberanos, soberanos, como el FEES y el FRP. Se advirtió que el Fondo de Estabilización Económica y Social durante 2025 no registró aportes ni retiros, manteniéndose en un nivel similar al observado a fines de 2024. No obstante, se detalla, como proporción del PIE sus activos activos descendieron desde 1,2% en 2024 a 1% en 2025, debido al mayor nivel del PIB nominal. Por otra parte, el Fondo de Reserva de Pensiones no recibió aportes el año pasado por primera vez desde la pandemia.
El Consejo también cuestionó el uso intensivo que tuvieron en los últimos años los excedentes de caja del fisco (ver recuadro). En este escenario, el CFA La subsecretaria 1. y el ministro Nicolás Grau defendieron ayer la iniciativa.
Proyecto va a tercer trámite: De la “prudencia” que pedía hace 4 años a “errores reiterados significativos” en 2026: Cómo evolucionó el mensaje del CFA sobre las finanzas públicas desde el 2022 El Consejo Fiscal Autónomo anticipó y pidió evitar cada uno de los desvíos de la meta fiscal entre 2023 y 2025..