EL REBARAJE DE FICHAS EN FALABELLA TRAS LA IRRUPCIÓN DE LA FAMILIA MÜLLER
EL REBARAJE DE FICHAS EN FALABELLA TRAS LA IRRUPCIÓN DE LA FAMILIA MÜLLER Desde Desde hace más de 20 años, seis familias herederas de Salvatore FatabelLa, que partió con La empresa en i889. mantienen un pacto de actuación conjunta para controlar la compañía compañía que partió como una pequeña sastrería en el centro de Santiago y que con los años se transformó en una de las principales cadenas cadenas de venta al detalle de Sudamérica. La misma que en 2004 se fusionó con Sodimac, sumándose a la propiedad -y al pactola familia Del Rio. Hasta antes de la pandemia. Los siete clanes estaban alineados. Pero la crisis sanitaria golpeó con fuerza al hotding -que tiene operaciones en Chile. Argentina, Argentina, Uruguay, Perú! Colombia. Brasil y México-, y derivó en disputas entre los socios sobre cómo volver a encauzar a la que llegó a ser la empresa más valiosa de Chile en 2010. En ese entonces, la compañía tenía un valor en bolsa superior a los USS 27 mil millones, pero, a partir de 2018, comenzó el declive. En diciembre de 2022. su capitalizack capitalizack 3n tocó [onda US$4308 millones. Los socios en el pacto se enfrentaron ante la destrucción de valor que retó al tradicional conglomerado.
El punto más álgido se vivió en abrildelaño pasado, tras lajunta anualde accionistas, cuando -en el posterior directorio para elegir el presidente de la firmaquedaron quedaron en evidencia dos bloques que desde meses antes se venían achacando responsabedad responsabedad en el desplome del conglomerado. Por un lado. Juan Cúneo SoLari, la familia Del Rio (liderada por José Luis) y el grupo Bethia presidido por Carlos Heller Solari. En La otra vereda estaban los Solad Donaggio. los Karlezi Karlezi Sotan y los Cortés SoLari.
Los primeros lograron sacar de la presidencia presidencia a Carlo Sotan Donaggio. quien fue rempLazado por Enrique Ostalé, ex hombre fuerte de Walnart. que se transformó en el primer profesional externo, no vinculado a las familias controladoras, en liderar La mesa directiva de la histórica cadena minorista. Las tensiones se mantuvieron por meses. pero hoy las posiciones se han acercado SeñaL de unidad Todos están contentos con los resultados que ha logrado la compañia desde fines del año pasado. La empresa dejó atrÉs Las pérdidas y acumuLa varios trimestres con ganandas. “Hoy. elambente ha mejorado dicen varias fuentes ligadas a los controladores controladores bajo reserva “Están unidos” agrega un conocedor. Actualmente, eL valor en bolsa de FaLabella FaLabella alcanza los US$ g. 315 millones, lo que se traduce en un incremento superior a los US$ 3.000 millones al compararse con el inicio del año.
Así, en lo que va de 2024, La acción evidencia una rentabilidad de 58%. Es tal la confianza que hay en la compañia. que varios miembros del pacto controlador salieron a adquirir acciones que el grupo Bethia puso en venta La semana pasada. entre ellos, el propio Juan Cúneo, quien hasta entonces sólo habia vendido y nunca comprado papeles de la sociedad Bethia. que se ha visto obligada a vender acciones de FaLabella para hacer caja y así reducir su alta deuda financiera que le quedó tras el desplome de Latam Airlines -ya recuperada recuperada tras La pandemia-. enajenó el 0.5% de la compañia en US$46 millones hace una semana, y Los compradores fueron Las familias Del Rio, Cúneo Salan, Solad Donaggio y Sergio Cardone. ¿Porqué compraron? Personas que conocen de la trastienda de esta compra -enmarcada en el waiver que le dieron a Bethia de bajar hasta eL % de la propiedad, propiedad, quedándole todavía casi un i% como opción de ventacuentan que todos los integrantes del pacto se reunieron y fue La rama Del Rio la que empujó con mayor fuerza comprar entre todos, a prorrata... r%%SL 1. r ¡ 1 rs ç pr JhPM Juan cú bis 1 1 La venta que la semana pasada hizo Bethia del 0,5% Juan carlos coités sotan de Falabella fue la ocasión para que los socios dieran un mensaje de unidad. Casi todas las ramas del pacto controlador -salvo Karlezi y Cortésfueron las compradoras y se reunieron para analizar la transacción, que fue muy empujada por la rama Del Río.
Aun así, hay dudas sobre el futuro: existen mayorías relativas entre los clanes, no han conversado de renovar el pacto que vence el 1 de julio de 2025, y a este cóctel se sumó lajugada de la familia de Tomas Müller, que ha vendido acciones de Mailplaza y se fue aguas arriba, alcanzado ya el 3,51% de la compañía.. EL REBARAJE DE FICHAS EN FALABELLA TRAS LA IRRUPCIÓN DE LA FAMILIA MÜLLER como señal de unidad y de respaldo a La compañía. Sáb las ramas Karlezi y Cortés no concurrieron. Los DeL Rio, con un 14% de la compañía. tienen dos asientos en el directorio, pero uno lo Logran con vetos de otras ramas! porque por si mismos no Les alcanza para esos dos nominados. Por eso. cada décima importa. Los sodas consideran que es un buen negocio adquirir acciones de la compañía. ya que aún -dicenestán baratas y con potencial de seguir subiendo.
Varias corredoras han posicionado a esta empresa -que este año podría recuperar su grado de inversióncomo una de sus favoritas del mercado Local Mayorías relativas Sin embargo. otra versión apunta a que cada una de tas Familias sodas busca tomar posiciones frente ala eventual posibiLidad de que el pacto de actuadán conjunta no se renueve el prúximol de julio de 2025.
Cuando firmaron el pacto en 2003 -ratificado en 2013-. las familias tenian en conjunto más del 88% de FalabeLLa ActuaLmente, manejan poco más del 66% deL conglomerado. 1-lay por hoy, Juan Cúneo, la familia Del Rio y el grupo Bethia agLutinan casi el3o% de La compañía Por su Lado, los Solari Donaggio. los Rarlezi Sotan y los Cortés Solad poco más deL 35% Al medio -literaLmente, hasta ahora como un mediador y neutroestá Sergio Candone, quien tiene el 2,34% de la propiedad. Lo importante es quién tiene más acciones que el otro.
Lograr una mayoria relativa, dice bajo reserva un cercano al pacto controlador controlador El objetivo finalde cada Lado -afirma la misma fuentees tener más directores que la contraparte para así definir los principales Lineamientos del conglomerado. Porque -desde hace das años, aproximadamenteaproximadamenteno hay una visión común: unos quieren potenciar Brasil otros, vender esa filiaL que sólo ha generado pérdidas. Unos quieren crecer con Fuerza en México, que ya está con números azuLes, y llevar todos sus negocios al gigante Latinoamericano. Otros, no. Los Del Rio, BethiayJuan Cúneo buscarían buscarían la continuidad en la presidencia del ex Walmarl cuyo periodo aL mando de FalabelLa concluye en abrilde 2026.
Una Fuente ligada a uno de estos grupos allrrna: No sabemos qué va a pasar en 2026. no sabemos cómo van a votar las otras famiUas famiUas Aqui entra en juego la mayoría relativa, quién tiene más representantes en el directorio directorio para poder dirimireL presidente. Pero. si bien hay Familias que quieren seguir comprando acciones para tener esa mayaría relativ& hay un limite.
El articulo 199 de la Ley de Mercado de Valores establece que cuando cuando eL controLador alcance dos tercios de la propiedad accionaria, debe Llevar a cabo una OPA para adquirir La propiedad remanente, de acuerdo a lo dispuesto por el articulo 69 de la Ley de Sociedades Anónimas. Frente a este límite a quelas distintas ramas controladoras puedan seguir sumando acciones. cobra relevancia cómo incline La balanza Sergio Cardone, miembro del pacto.
Y ahora último, La incógnita que ha desatado el rolque pueda jugar La Familia MüLter, que ha comprado más acciones de Falabella. ¿FalabeUa por Mali Plaza? Que es una de Las candidatas a quedarse con los activos de JP ChiLe. la gestora de La cadena de pizza Papa Johns. Que está diversificando su portafolio y apostando por activos que no están en su valor.. , antes de que la aLcancen, por supuesto.
Y que esa es La razón por la cual esta semana volvió a comprar acciones de Falabetla Se trata de la familia Müller, cuyas caras visibles son el empresarioTomás Múller Sproaty uno de sus hos y mano derecha en los negocios.
Tomás Müller Benoil Los registros oficiales en La CMF yen La Bolsa de Santiago muestran que a través de su sociedad Rentas rissa Umitada se ha desprendido de acciones de Maliplaza y. a La inversa, ha subido su participación en FaLabeLla, que es La sociedad controladora de los maLLs.
Los datos duros: En Plaza SA -La sociedad tras el coloso Mauplaza. que vale en bolsa unos USS 3.590 miLlones y que maneja en Chile, Perú y Colombia casi una treintena de centros urbanos-, Rentas Tissa tenía, a fines de 2023, eL ti, 5% de la propiedad, situándose como el tercer mayor accionista.
Pero luego de una serie de movimientos hechos en octubre octubre porTomás Múller Benoit dan cuenta de que Rentas Tissa bajó al &44% en Plaza, El 2 de octubre, había enajenado eL 1,5%, bajando alio%, en una operación por $ 50160.959.346. Y el 7 de octubre enajenó el i% de sus acciones, acciones, en una operación por $ 52.701153309. Con ambas transacciones. Rentas Tissa vendió vendió el equivalente a unos US$ 110 miLlones y se ha desprendido del 3fl/0 de La sociedad gestora de centros comerciales. Su 844% que mantiene de la propiedad equivale a unos US$ 303 millones. La contracara es que. en Falabella. la misma Rentas fissa ya alcanzó el 3.51% de La propiedad. E14 de octubre hizo una compra por el 0.27% de la propiedad del retailer, por $ 231ga523. o6a El día anterior. 3 de octubre, Fissa había comprado el 1.52%, en una operación operación por $129.460.549.017.
La soga venia de antes, cuando en junio se habla adjudicado en un bullado remate el 1.5% de FalabeLla. vendido por Bethia, en una operación por $114 mil millones AqueL 3.51% de Rentas Fissa Fissa en FaLabeLLa equivalen a un valor de unos US$ 330 millones ¿ Las compras en FaLabeLla de Múller buscan buscan Llegar al pacto de accionistas de este grupo? grupo? No está sobre La mesa esa conversación, coinciden varios actores Y Las razones son múltipLes. Ni siquiera hay claridad de que este pacto sea renovado, en qué términos si es que la es, y quiénes lo conformarían, y es una conversación que no ha comenzado entre Las distintas ramas SoLari. Cúneo y Del Rio. Por ahora, La jugada de La familia Mülter tiene un efecto.
AL irse ala sociedad controladora, controladora, el grupo de Tomás Múller está igualcomprando el50% de Mallplaza, pero además está adicionando elioo% de todos los otros negocios de FalabeLLa Sodimac. el Banco Falabella, Tottus, etc, dicen en eL entorno de los MüLIer.
Y esto. en un momento en que FaLabella ya sentó las bases para recuperar recuperar valor, la está haciendo, pero aún con expectativas de que siga aumentando el precio. precio. [oque para un comprador es el momento propicio para entrar. si bien con aquel 3.51% aún está lejos de la posibilidad de nominar un director en FaLabelLa... A menos que reciba otros votos o que siga comprando.
Otro ingrediente de este recambio está dado pon el número de directores aL que el clan Müller podria acceder en Plaza Hasta ahora, Múller en conjunto con otro histórico accionista de este grupo de malls -Inversiones -Inversiones Avenida Borgoño. la familia del patriarca Thomas Fürst, que posee el 14.02% en Plaza-. nombran tres directores, que son: Paul Fürst (ho de Thomas Fúrsti Alejandro Puentes y Tomás Müller Benoit En el fondo. por cifra repartidora, de los des directores del clan Müller, uno está apoyado con votos de FúrsI Pero tras eL aumento de capital ocurrido en Mallplaza a mediados de este año -con ocasión de La compra de activos en Perú que eran de Falabella-. el accionariado tuvo cambios relevantes.
La misma FaLabella bajó del 59,28% al 53,05% -a través de La sociedad Desarrollos lnmobilíaríos Sp8.-. y no esta claro que la conelación de fuerzas de antaño en la mesa de Plaza siga intacta, cuando en abril renueve directorio el grupo de malLs. La actualconforrnación en la mesa de Mallplaza date de la elección de 2022.
Por ello, dicen entendidos, un escenario posible es alcanzan sóLo un director por el lado de la familia Müller -posiblemente con el. apoya de Inversiones Avenida Bongoño-. y el diferencial de acciones, Llevarto aguas arriba, hacia la controladora de Mallplaza. Un hktórico cercano Hasta ahí las frias circunstancias.
Pero también cabe considerar que la historia de negocios de Tomás MúlLer Sproat está ligada de tiempos pretéritos algrupo Falabella. de cuando a fines de La década de Los So se Lanzaron al mundo de las centros comerciales en su versión moderna y que aún perdura, rentando las lacales comerciales y manteniendo manteniendo la propiedad de [os malls.
Era unajugada unajugada inédita para la época. pues saLvo Parque Arauco, fundado en el 8z, el resto de los complejos complejos de tiendas eran los clásicos caracoles y galerías que se insertaban en medio de Las tiendas a La calle por las ciudades. mientras elApumanque. fundado en ig8i seguía un esquema distinto. alvender las tiendas a locatarios locatarios y no mantener La propiedad del maIL Ingeniero comercialde [a PUC. con postgrado en el MIT y venido del mundo financiero, ex Citi y fogueado en La crisis de la banca en el 83, fue el mundo financiero el que acercó a Tomás MúLler Sproat a ser parte de La génesis de MalIpLaza. En aquella época poscnisis de La banca.
Chile tomó el camino de conversión de La deuda externa por activos chilenos. en un sistema en que. en simple, el Estado daba acceso a quienes tenían deuda externa. para que La trajeran a Chile y La devolvieran al Estado. a cambio de otorgar un financiamiento financiamiento en pesos para hacer inversiones en el pais. en el mundo real Y en ese contexto Tomás Múller y Pedro Donoso -otro banquero, banquero, creador del Banco de Santiagose asociaron con Bankers Trust, que era un gran acreedor de Chile. Fue el origen de IM Trust. La idea era buscar alternativas de inversión, si bien al tiempo Bankers Trust salió de la propiedad y se fueron sumando más socios chilenos a IM Trust.
Ambos socios coincidieron con FaLabella y La famiUa de Thomas Fürst -que había sido pionero en la industria de los malls. creador de Los Cobres de Vrtacura y habia participado en la génesis de Parque Arauco con elc5rupo Saiden ir por una Ucitación de un paño en Vespucio con Vicuña Mackenna. en La Florida, Florida, que antaño había sido parte de la política pública que se conoció como operación sitio. en el marco de soluciones habitacionales habitacionales dadas en los años 6o.
Donoso y MüLler ya estaban activos buscando buscando un paño para un proyecto de maLly habían contactado a Thomas Fúrst. cuando se presentó la oportunidad por aquel sitio en La Florida en el que FalabeLLa también había puesto los ojos para similar proyecto.
Al final y como Donoso y Múller conocian a Sergio Cardone. todos unieron tuerzas y fueron juntos juntos En iggo el proyecto se convirtió en MalI Plaza Vespucio, -el origen de MallpLaza-. en cuya propiedad estaban Donoso y Múller con el 25%. Fab bella el45% y Fúrst, con el 3O Con el tiempo la propiedad fue variando, con el ingreso. por ejemplo, de ALmacenes Paris. de la familia Gálmez en esos años, que entn5 al resto de Los maLis que vinieron.
Los socios intuían la fuerza que cobrarla la clase media por la que apostaron a que Los malis no sóla debian estar en la zona oriente, sino que habia que ir a La clase media emergente. Con el tiempo.
Müller Sproat vendió su participación participación en IM Trust y en 2006 fundó -con su hijo de homónimo nombre y con Alejandro PuentesALtr una casa financiera dedicada al manejo de altos patrimonios ya Las finanzas corporativas, entre otros rubros, pero continuó en MaLiplaza estrechando Lazos con las distintas distintas ramas Sotan y sus directores.
Así ocurrió, por ejemplo, con Alfredo Moreno, Moreno, quien fue director do Falabella y Mallplaza en épocas pasadas. y luego. cuando Moreno fue canciller en el gobierno de Piñera 1. nombró nombró a Tomas MúLler Sproat como embajador en Reino Unido. Múller Benoit es, a su vez, muy cercano a Carla Solad. el expresidente de Falabella. De hecho.
Altis y Megeve. el familyoFfce familyoFfce de la rama de los Solari Donaggio. están en el mismo edificio. + ¿ LAS COMPRAS DE MÜLLER BUSCAN LLEGAR AL PACTO DE ACCIONISTAS DE FALABELLA? NO ESTÁ SOBRE LA MESA ESA CONVERSACIÓN. Y LAS RAZONES SON MÚLTIPLES. NI SIQUIERA HAY CLARIDAD DE QUE ESTE PACTO SEA RENOVADO, EN QUÉ TÉRMINOS SI ES QUE LO ES, Y QUIÉNES LO CONFORMARÍAN..