Autor: • SOLEDAD VIAL A.

AGF de Frontal, Primus y un fichaje clave: Toesca salió de compras y por qué
AGF de Frontal, Primus y un fichaje clave: Toesca salió de compras y por qué No terminaba de escribirse la compra de la AGF del banco de inversiones Frontal cuando Toesca anunció también la adquisición del factoring Primus en sociedad con TC Latin American Partner y, esta semana, el fichaje de un nuevo socio: el exgerente general de AFP Habitat Alejandro Bezanilla.
La administradora de fondos fundada por los ex-Celfin y BTG, Carlos Saieh y Alejandro Reyes, que preside Alejandro Montero, suma así nueve socios y quiere tomar la delantera en el nuevo momentum que se espera para el mercado de capitales local.
Cercanos explican que cada pieza tiene su “razón de ser” y encaja en una estrategia de crecimiento, que “los Toesca” vienen diseñando hace más de tres años y con metas ambiciosas: ser líderes en administración de activos alternativos en Chile y crecer al continente.
Como varios en la industria, advierten que el aumento en la cotización previsional producto de la entrada en vigencia de la reforma, y el mayor flujo hacia las rentas vitalicias con récord de ventas en 2025, harán crecer fuerte el ahorro. “Todo ese ahorro debe canalizarse y en gran parte será invertido en UF, porque pasivos y pensiones están en UF”, explican en el mercado local.
Y calculan que la baja proyectada en las tasas de interés la TPM escaló hasta 11,25% en su momento trasladará el apetito de los inversionistas desde instrumentos más conservadores como los depósitos a plazos que crecieron en el período de los tipos e inflación alta, a otros que ofrezcan mejores rentabilidades como los “alternativos”. Con las últimas operaciones, analizan, Toesca quiere ganar escala para ser un asset manager de alto valor agregado y sumar equipos especialistas. La estrategia se sustenta en los cambios que ha visto la industria en el último año, señalan fuentes del mercado, sobre todo en inversionistas de tamaño más chico. Los fondos de crédito privado y acciones casi se CLAVE ECONOMICA duplicaron, especialmente en los últimos seis y ocho meses, anotan.
Tres años detrás de un factoring Mientras esperan el cierre de la operación con Frontal para fusionar ambas AGF, que aún debe pasar el filtro de la Fiscalía Nacional Económica, se aceleró la opción de Primus que llevaba un año de negociación, según aseguran en el mercado.
Pero también afirman que el interés de Toesca por crecer en el mercado del crédito privado, en distintos formatos como el que desarrolla el factoring de Raimundo Valenzuela y Eduardo Guerrero, llevaba más de tres años, e incluso algunos intentos fallidos. Desde Celfin con un factoring que luego vendieron a Penta, después en BTG y, ahora, con el fondo de facturas que tiene Toesca, el grupo conoce el negocio. Hoy veían un “espacio” y Primus se convirtió en la oportunidad. Pesaron la conducción y logros de Guerrero del proceso de reestructuración de la compañía tras el hallazgo del fraude realizado por exsocios y que significó más de US$ 100 millones. El mantendrá el 10% de la propiedad y seguirá a la cabeza de la empresa, donde los socios Toesca y TC solo entrarán al directorio.
En una industria que ha estado en la mira del regulador también por casos como Factop, “junto a Benjamín Laso y Gabriel Marín, Eduardo (Guerrero) logró formar un muy buen equipo, que se queda, cortó grasa e hizo TFFORCSSEROLFROTCÉH la empresa mucho más eficiente”, dicen conocedores, manteniendo una escala importante, y su operación en Chile y Perú.
Son datos no menores, explican en la industria, porque se trata de un negocio que requiere capital, tamaño, buenos equipos y gobiernos corporativos exigencias hoy tanto de inversionistas institucionales como inversionistas privados, para acceder a capital a buen costo. Primus reunía esos requisitos, dicen fuentes conocedoras de la operación. Hoy, y lidiando con el escándalo judicial, ya se ubica entre los tres factoring no bancarios más grandes del país.
Ahora, la apuesta de largo plazo es sumar otros mercados en América Latina, inicialmente focalizados en Chile y Perú, donde “hay mucho por hacer”. La industria del factoring peruano viene creciendo a doble dígito, con una regulación casi idéntica a la chilena, pero con un tamaño aún muy inferior.
De hecho, los factoring no bancarios en el vecino país son casi todos de chilenos. y el refuerzo de un noveno socio Sumar a Alejandro Bezanilla como socio que se integra el próximo 2 de marzo y director ejecutivo va en línea con todo lo anterior. Con larga trayectoria en el mundo financiero, Bezanilla comenzó en Compass Group y siguió como gerente de inversiones por diez años, primero, y luego CEO de AFP Habitat. Ahora esperan que aporte esa reputación en el mundo de los actores institucionales a los diversos fondos agrícola, de crédito, infraestructura, acciones y real state, y al desarrollo estratégico de Toesca. Su gestión será transversal en todos los negocios, señalan cercanos, con foco en generar nuevos negocios y levantar capital. Autor: SOLEDAD VIAL A.. Clave económica Alejandro Montero, presidente de Toesca. El nuevo socio Alejandro Bezanilla.