Autor: POR FRANCISCO NOGUERA
El ascenso de los fondos en acciones chilenas: aportes récord en 2025 y fuerte predominio de cinco vehículos
El ascenso de los fondos en acciones chilenas: aportes récord en 2025 y fuerte predominio de cinco vehículos ue un 2025 estelar para los fondos dedicados a invertir en acciones chilenas.
No solo F por el rally de la bolsa nacional -que derivó en la mejor rentabilidad en tres décadas-, sino también por la mayor demanda de los inversionistas locales por entrar a estas estrategias de inversión. Valorizaciones castigadas, sólidos resultados corporativos, el alza del cobre y un cambio de ciclo político fue el cóctel de factores que volvió a despertar el apetito de muchos, hasta alcanzar niveles récord.
Los fondos de inversión y fondos mutuos que invierten en acciones nacionales de mayor capitalización bursátil ("Large Cap", como se le conoce en inglés) cerraron 2025 con la mayor inyección de aportes netos registrada, según confirman las cifras de RiskAmerica.
Los 24 fondos de la categoría sumaron aportes netos por $ 925 mil millones, una cifra casi cuatro veces mayor a la registrada en 2024 y superó el récord de 2017, cuando la inyección fue de $ 640 MDCCCXCIII IC mil millones. "Este marcado 'viento de cola' del mercado accionario chileno reactivo la demanda por exposición a esta clase de activo", comentó el analista en Security AGF, Joaquín Scheel. Los fondos favoritos Entre los 24 fondos disponibles para invertir en renta variable nacional de empresas de mayor tamaño, solo un puñado captó gran parte de los flujos.
En detalle, cinco fondos recibieron aportes acumulados por $ 650 mil millones, equivalente al 70% de la inyección a nivel industria. ¿Quiénes fueron protagonistas? En primer lugar estuvo el fondo "Enfoque" de LarrainVial, seguido por el fondo mutuo de Banchile "Selección Acciones Chilenas", el ETF IT Now de Itaú, "Chile Activo" de Bice y el "Index Fund S&P IPSA" de Security. Las estrategias fueron diversas. Mientras algunos tuvieron apuestas activas y lograron superar el rendimiento del índice comparable, otros -como el ETF de Itaú y el fondo indexado de Securitysimplemente se limitaron a replicarlo. SON LOS MERCADOS 2 En un año para enmarcar, los portfolio managers lucen sus logros y repasan los argumentos que impulsaron las apuestas por las acciones chilenas. La estrella de Sanhattan: "Enfoque" El fondo "Enfoque" de LarrainVial ha sido una de las grandes tendencias en el mercado local. Administrado por el portfolio manager Sebastián Ramírez -gerente de renta variable nacional de la AGF-, Enfoque lideró no solo la captación de flujos, sino también el ranking de mejor desempeño por retorno. Durante 2025, el fondo registró aportes netos por $ 216 mil millones, representando el 23% de los aportes totales de la industria.
En retornos, fue el que lideró el 2025 tras cerrar con una rentabilidad del 77%. Esos fueron los motores para que "Enfoque" se convirtiera en el fondo más grande del sector y dejara atrás el sexto lugar que ocupaba el año anterior.
Entre los ejercicios 2024 y 2025, este vehículo logró más que triplicar los activos bajo administración, y el hecho de que su tasa anual de costos (TAC) esté entre las mayores (3,9%) del sector no representó una piedra de tope. "Lo que observamos en 2025 refleja ya tres años de buenos desempeños, liderando la industria en retornos en 2023,2024 y también en 2025, acumulando en los tres años 57% de mayor retorno sobre el IPSA en ese período", comentó Ramírez a Señal DF. A este desempeño, la firma agregó la apertura de canales de ventas fuera de la banca privada de LarrainVial, lo que permitió llegar a clientes a los que antes no alcanzaban.
Según explica el portfolio manager, la estrategia de inversión del fondo consiste en un horizonte de entre 18 y 24 meses, lo que les permite salir de la "vorágine de corto plazo" y entender a mediano plazo cuáles empresas son las ganadoras en sus industrias y cuáles enfrentan desafíos hacia adelante. "Con ese profundo conocimiento de las industrias -y de las compañías dentro de ellascreemos que podemos mirar en un horizonte mayor al mercado, capturando mejoras y empeoramientos antes de lo que hace la mayoría”, detalló.
Durante 2025, las exposiciones que llevaron al fondo a liderar en retornos fueron sus apuestas al sector retail, bebidas y malls. "Significaron impactos altamente positivos en el retorno, tanto absoluto como relativo al benchmark, y a esto sumamos nuestra baja exposición a las exportadoras", detalló el portfolio manager. Actualmente, la cartera de inversión de "Enfoque" tiene como principales apuestas a Falabella, Latam, Bci e Itaú. El Fondo Mutuo de Banchile El segundo lugar fue para el Fondo Mutuo Banchile Selección Acciones Chilenas.
El vehículo dirigido por Gonzalo Cabaluz -subgerente de Renta Variable Nacionalregistró aportes netos por $ 207 mil millones el año pasado, un 22% del total inyectado a la industria. ¿Su fortaleza? Pese a que terminó en tercer lugar en el ranking de retornos de 2025 -con un avance del 66,1% -, en los últimos cinco años es el fondo que lidera el ranking con una rentabilidad acumulada superior. "Ha mostrado retornos consistentes en el tiempo y superiores al promedio del mercado, respaldado por un sólido control de riesgos que se ha traducido en una menor volatilidad que la media del mercado", apuntó Cabaluz.
En 2025 el foco de inversión del fondo mutuo estuvo en el sector bancario -tales como Bci y Santandery en empresas del sector construcción. "Por otro lado, el fondo ha subponderado acciones del sector de celulosa que enfrenta un desafiante escenario de oferta en la industria", detalló el portfolio manager. Cabaluz explica que la estrategia se basa en identificar compañías de alta calidad de negocios, con modelos resilientes y ventajas competitivas claras. El equipo busca anticiparse a empresas en las cuales el valor fundamental no está reflejado en los precios del mercado. Al igual que el fondo Enfoque, el elevado TAC (4%) de Selección Acciones Chilenas no ha sido un impedimento para seducir a aportantes.
Un ETF en el podio Fondos protagonizan record histórico en inyección de flujos netos En millones de pesos 1000000 800000 639.693 600000 400000 165.800 200000 2019 0 2017 2018 -200000 -261.118 -400000 Fuente: RiskAmerica Gestora y fondo Portfolio Manager Flujo neto del 2025 (CLP millones) Rentabilidad 2025 Rentabilidad 5 años Patrimonio administrado (CLP millones) Fuente: RiskAmerica El tercer lugar lo lidera Itaú con una estrategia diametralmente opuesta a las anteriores: la inversión pasiva. EI ETF IT Now S&P IPSA es el fondo de inversión dedicado a replicar el desempeño del S&P IPSA. A diferencia del resto de las estrategias, no elige acciones, sino que su cartera se caracteriza por tener las mismas acciones y ponderaciones que el índice local. Por definición, el fondo no supera el rendimiento del S&P IPSA, sino que imita su desempeño. El principal atractivo es su bajo costo.
A diferencia de los fondos Enfoque de Larrain Vial o Selección de Banco de Chile, que cobran un TAC cercano al 4%, el ETF de Itaú tiene un TAC del 0,4%, diez veces menor. "Esto responde principalmente a un aumento sostenido tanto de inversionistas retail como institucionales, quienes han incrementado su exposición al ETF debido a las perspectivas positivas en las acciones nacionales, así como a su eficiencia en costos, liquidez, operativa y precisión en la replica del IPSA en comparación con otras alternativas disponibles en el mercado", comentaron desde Itaú AGF. Desde el mercado explican que el auge de esta clase de instrumentos es una tendencia que está tomando cada vez más fuerza.
Durante el 2025, los activos administrados por los ETF en el país se duplicaron. "Que un fondo pasivo esté en el podio demuestra que los inversionistas valoran cada vez más la eficiencia en costos, la simplicidad y la disciplina de inversión que ofrecen este tipo de estrategias", apuntaron desde la AGF. las acciones chilenas, que viene desde finales de 2024 impulsándose con mucha convicción y de manera transversal en los distintos perfiles de riesgo". En cuanto a su retorno, "BICE Chile Activo" logró superar el desempeño del IPSA y cerró el 2025 con un retorno superior al 58%. ¿La estrategia? Durante el último año el portafolio se concentró en los sectores vinculados a la dinámica interna. Vera detalló que lo hicieron "a través del sector construcción, con posicionamiento en SalfaCorp; sector consumo, a través de Falabella; y sector financiero, a través de ILC y Banco Santander.
Además, mantuvimos siempre una elevada exposición a Latam Airlines", señaló. "También fueron relevantes aquellas acciones que decidimos no tener en nuestra cartera, como el caso de empresas del sector forestal y del sector eléctrico, donde nuestra exposición fue mínima", agregó.
En este 2026, Vera apunta a que continúan viendo valor en las acciones locales: "Mantenemos exposición al ciclo de dinámica interna, pero esta vez también tenemos en nuestro portafolio empresas con presencia regional, como embotelladoras y supermercados, y compañías con exposición a materias primas como SQM-B". Security y su fondo indexado El quinto fondo con mayor captación de flujos netos también se caracteriza por su estrategia pasiva. El Index Fund S&P IPSA de Security tuvo aportes netos por $66 mil millones.
El analista de Inversiones de la AGF, Joaquín Scheel, explicó que el fondo recibió aportes relevantes provenientes de otros fondos de la administradora, los cuales incrementaron su exposición a acciones chilenas. "Replicar el S&P IPSA mediante una estrategia de gestión pasiva lo posiciona como un vehículo eficiente para capturar el desempeño del mercado local sin incurrir en riesgos de selección. En períodos de fuerte dinamismo bursátil, muchos inversionistas optan por este tipo de soluciones indexadas", explicó Scheel.
S Bice: "Chile Activo" "BICE Chile Activo" logró posicionarse como el cuarto fondo accionario nacional con mayores flujos netos durante el 2025 ($78 mil millones). Dirigido por Maximiliano Vera, el portfolio manager explicó que fue "el resultado de una recomendación activa y coordinada hacia nuestros clientes de aumentar su exposición a El auge de los fondos accionarios nacionales* El patrimonio administrado más que se duplicó en el último año En millones de pesos 925.984 3000000 *Considera fondos mutuos y de inversión que inverten en acciones nacionales large cap 2500000 2000000 1.341.174 1.288.026 1500000 256.635 865.101 172.743 1000000 546.736 73.324 34.936 2022 378.484 500000 2021 2025 2020 2023 2024 -113.006 0 2018 2009 2022 2007 2011 2012 2021 2010 2020 2006 2008 2019 2024 2013 2014 2015 2016 2023 2017 Fuente: RiskAmerica Ranking: los fondos favoritos del 2025 para invertir en acciones chilenas Datos al cierre del 2025.
Rentabilidades según valor cuota 4 3 2 5 Bice AGF Chile Activo Banchile AGF FM Selección acciones Gonzalo Cabaluz Itau AGF ETF It Now IPSA Estrategia Pasiva Security AGF Index Foound S&P IPSA Estrategia Pasiva Larrain Vial AGF Enfoque itaú Sebastián Ramirez Maximiliano Vera 207.471 216.325 90.926 78.310 65.546 55,80% 49,75% 77,25% 66,10% 58,30% 237,00% 255% 146% 192% 130% 384.316 409.856 194.690 168.478 130.555 2.901.204 2025 INVERSIONES security Autor: POR FRANCISCO NOGUERA. Los 24 actores de la categoría sumaron aportes netos casi cuatro veces mayores a los de 2024 y superaron el máximo de 2017. De ellos, Enfoque (Larrain Vial AGF), FM Selección acciones (Banchile AGF), ETF It Now IPSA (Itau AGF), Chile Activo (Bice AGF) e Index Fund S&P IPSA (Security AGF), representan el 70% de los flujos. El ascenso de los fondos en acciones chilenas: aportes récord en 2025 y fuerte predominio de cinco vehículos Autor: POR FRANCISCO NOGUERA.
