Ruchir Sharma: las 10 principal
Ruchir Sharma: las 10 principal Financial Times, Ruchir Sharma, entregó sus proyecciones para el año, las que suponen que los cambios en el mercado estarán dictados por Donaid Trump, pero es poco probable que la economía mundial gire en tomo a Estados Unidos. FT ____ FI NANC IAL TIMES El El mundo es un lugar cada vez más fragmentado y complejo, pero todas las personas que conozco parecen estar obsesionadas con una sola persona: Don aid Trump. Todas las proyecciones sobre el año que viene suponen que Trump dictará las tendencias económicas y de mercado mundiales. Un único factor nunca es una base sólida para hacer pronósticos. El mundo no es unipolar y no gira en torno a una personalidad, personalidad, ni siquiera una tan grande como la de Trump. Históricamente, el impacto de los presidentes estadounidenses en los mercados ha sido a menudo sorprendente y, en ocasiones, mínimo. Los inversores se prepararon para un shock negativo cuando Trump llegó al poder poder en 2017, pero ese año resultó ser uno de los menos volátiles para las acciones estadounidenses en la historia. Trump amenazó constantemente con socavar a China con aranceles y, sin embargo, durante su primer mandato, el mercado principal con mejor desempeño en el mundo fue China, superando incluso a Estados Unidos. Si el pasado es un preludio, Trump 2.0 no se desarrollará como la mayoría de los inversores esperan.
Irónicamente, la fe continúa en el aexcepcionalismo estadounidense” presupone que con Trump el mundo verá más de las mismas tendencias que vio con Joe Biden: eldo minio estadounidense de la economía y los mercados globales, liderado por sus grandes empresas tecnológicas. Pero esas tendencias ya están muy extendidas y son vulnerables a fuerzas más grandes que el Presidente electo de Estados Unidos. Por diversas razones, la competencia podria regresar a los mercadosgiobales en 2025 y conducir a cambios sísmicos. U La historia demuestra que la economía ylos mercados mundiales se mueven en ciclos, no en lineas de tendencia rectas. La inversión contraria tiene sus raíces en estos patrones. El terna de inversión de moda de una década suele verse sobresaturado, sembrando las semillas de su propia desaparición, y no sigue siendo así en la siguiente. Pero aquí estamos a mitad de la década de 2020, y la apuesta de moda de la década de 2010 llas grandes tecnológicas estadounidensesl sigue dando sus frutos. En el pasado, la lista de las 10 principales empresas mundiales por capitalización capitalización de mercado ha cambiado drásticamente con cada nueva década. Ahora, siete de las 10 son remanentes de la década de 2010, incluidas Apple, Microsoft y Arnazon.
Las tendencias de los últimos 15 años se han Los traders que apuestan por el momentum son el polo opuesto de los contrarios, ya que creen que los ganadores y perdedores de los últimos meses seguirán seguirán por el mismo camino en los próximos meses. FI año pasado fue un gran año para esta clase: la manía del momentum se extendió más allá de las grandes tecnológicas estadounidenses para impulsar también también las acciones del sector financiero y otros. Se avecina un punto de inflexión.
Según Empirical Research Partners, desde la década de 1950, las acciones que liderari el mercado durante nueve meses superan en promedio el rendimiento de los siguientes 12 meses en un 3%. Rara vez superan el rendimiento en más del 20%, como sucedió en 2024. y después de una racha tan fuerte, las acciones de impulso tienen un rendimiento interior en casi un 10% en promedio durante los siguientes 12 meses. Las subidas de precios tienden a reforzar la suposición suposición de que los buenos tiempos llegarán, atrayendo a los inversores minoristas en las últimas etapas. Eso está sucediendo ahora. Los consumidores estadounidenses estadounidenses no han sido más optimistas con respecto a las acciones estadounidenses desde que las encuestas comenzaron a seguir este sentimiento.
La inversión en impulso parece estar a punto de desplomarse desplomarse de una manera que podría afectar duramente a muchos inversores. visto limitadas en medio de la creciente obsesión por Estados Unidos y la inteligencia artificial, que se ve sobrealimentada por el estimulo excesivo de Estados Unidos, la gamificación de la inversión y el auge del comercio algorítmico yios administradores de dinero pasivos.
La destrucción creativa ha sido una caracteristica definitoria y, de hecho, necesaria del capitalismo desde sus origenes en el siglo XVIII; o bien está muerta, o bien está latente y lista para volver, y0 apuesto a que volverá. Eso anunciaría un retorno (tardioj de la inversión contraria, empezando por un alejamiento de Estados Unidos y sus principales empresas tecnológicas. tecnológicas. El destacado columnista de 1 1. El regreso de los contrarios */ Ruchir Sharma: las 10 principal # (si) 2. El impulso se desploma 3. Castigar los déficits Según la opinión generalizada, con Trump, los recortes de impuestos y regulaciones llevarán la economía y el mercado estadounidenses estadounidenses a nuevas alturas. Aunque la pandemia ha terminado y el empleo se ha recuperado, el déficit estadounidense sigue siendo sorprendentemente alto, en tomo al 6% del PIB. De hecho, ajustado por la baja tasa de desempleo, el déficit estadounidense es cinco veces el récord anterior para una recuperación posterior a la Segunda Guerra Mundial. VIa agenda de Trump amenaza con llevarlo de extremo extremo a aún más. Los optimistas rechazan las advertencias de que la imprudencia fiscal desencadenará desencadenará una crisis, ya que no se ha producido ninguna calamidad evidente a pesar de décadas de advertencias similares.
Pasan por alto el hecho de que, en comparación con otras naciones desarrolladas, la deuda deuda gubernamental de Estados Unidos ha aumentado más de dos veces más rápido como porcentaje del P16 en esta década y sus pagos de intereses sobre esa deuda son ahora tres veces más altos. Dada la cantidad de nuevos bonos del resoro estadounidense a largo plazo. Ruchir Sharma: las 10 principales tendencias para 2025 El rumor sobre el excepcionalismo estadou nidensea pasa por alto el impulso artificial que Estados Unidos está recibiendo del apoyo estatal. Después de la pandemia1 el gasto pública aumentó significativamente como porcentaje del PIB. Más del 20% de los nuevos empleos en EEUU son creados ahora por el Gobierno, frente al 1% en la década de 2010.
Las transferencias públicas, incluida la Seguridad Social, representan más de una cuarta parte de los ingresos de los residentes en más del 50% de los condados del país, frente a apenas el 10% en 2000. que llegarán a los mercados en los próximos meses, 2025 podría ser el momento en que los vigilantes de los bonos tomen nota.
En los últimos años, los operadores han castigado a los gobiemos derrochadores, derrochadores, desde Brasil hasta el Reino Unido y. aunque de manera menos agresiva, Francia, Muchos observadores suponen que Estados Unidos, como pflncipal potencia económica, es invulnerable a esos ataques, pero sus finanzas cada vez más precarias podrían echar por tierra esa suposición pronto. La sobreestimulada economía estadounidense estadounidense crece a un ritmo cercano al 3%, pero se prevé que el estimulo fiscal disminuya en 2025, al igual que el ritmo de la flexibilización flexibilización monetaria. Si la nueva administración intenta estimular aún más la economía, una tasa de inflación ya elevada podria dispararse, obligando a la Reserva Federal yal mercado de bonos a subir las tasas de interés. A su vez, la presión del mercado de bonos finalmente obligaria a moderar el gasto, lo que perjudicaría el crecimiento económico y las ganancias corporativas, al menos por un tiempo. Curiosamente, las expectativas de crecimiento de Estados Unidos son ahora tan optimistas que los economistas ven solo una probabilidad del 20% de recesión, por deba)o del 70% de hace un año.
Si bien no hay un catalizador visible para una recesión, el debilitamiento de los efectos del estimulo sugiere que es probable que la economia estadounidense se desacelere en 2025 a una tasa más cercana a su potencial a largo plazo de alrededor del 2%, si no menor. Estados Unidos lucirá mucho menos excepcional entonces. 5. Las próximas estrellas Muchos países languidecen hoy en las sombras, pero es alli donde suelen encontrarse encontrarse las próximas estrellas. Recordemos que hace una década, los inversores consideraban consideraban que gran parte del sur de Europa no tenia esperanzas, hasta que la crisis los obligó a reformarse. Entre las naciones que antes se consideraban oerdos figuran ahora algunos de los puntos brillantes del continente, encabezados por Portugal, Grecia y España. Los puntos oscuros, Alemania y Francia, también podrían verse obligados inesperadamente, por sus débiles economías, a cambiar para mejor. Hoy, los inversores globales ignoran a la mayor parte del mundo en desarrollo. Entre las grandes economías en desarrollo1 menos de una de cada dos vio un crecimiento crecimiento del PIB per cápita más rápido que el de Estados Unidos en los últimos cinco años.
Sin embargo, en los próximos años se espera que esa proporción aumente a más de cuatro de cada cinco, con grandes impulsos provenientes de la inversión en plantas y equipos y de un gasto de consumo consumo resiliente.
El gasto gubernamental disciplinado ayuda a explicar por qué las agencias de calificación calificación crediticia ahora son más optimistas respecto de los paises en desarrollo, con mejoras que superan alas rebajas por márgenes no vistos. en años, incluyendo recientes cambios 1 M positivos en casos problemáticos como Argentina y Turquía. En su mayor parte, los inversores globales aún no han reaccionado, pero los locales si. Las culturas de renta variable locales están apuntalando los mercados desde Arabia Saudita hasta Sudáfrica. India ya es una especie de unicornio (como la única estrella estrella del mercado global fuera de Estados Unidos), pero puede que no sea tan inusua! para fines de 2025.4. Menos excepcionalismo 1 IL4LI iii? es tendencias para 2025 #5j r r k. 500 [flJflWflA ó 6. China, una economía en la que invertir Es dificil rebatir el argumento bajista.
Ningún país con una población en declive y una pesada carga de deuda ha sido capaz de crecer ni siquiera a la mitad de la tasa objetivo de Beijing del 5%. Aun así, cualquier opositor tiene que sentir curiosidad por un mercado que la mayoría de los inversores globales ahora descartan como TMinvertible”, a pesar de que es el segundo más grande del mundo. Se pueden encontrar diamantes en bruto, por ejemplo, buscando empresas rentables que coticen en bolsa y tengan un alto flujo de caja.
En la actualidad, hay unas 250 empresas en China con una capitalización de mercado de más de USS 1.000 millones y un rendimiento del flujo de caja libre superior al 10% laproximadamente 100 más que en Estados Unidos y 60 más que en Europa). Sin embargo, el sentimiento es tan pesimista respecto de China como optimista respecto de Estados Unidos. Comparemos las empresas líderes de automóviles eléctricos, BYD y Tesla. Ambas generan ingresos similares y ofrecen una rentabilidad sobre el capital similar, pem el volumen de ventas crece el doble de rápido en ByD, que está ampliando rápidamente su cuota de mercado global. Sin embargo, las acciones de BYD se venden a una relación precio-beneficio de 15, en comparación con alrededor de 120 para Tesla. Su capitalización de mercado es de poco más de USS 100.000 millones, la de Tesla es de más de USS 1,2 billones. El año que viene, los inversores pueden volver a vera China como una opción de inversión, al menos en sus partes rentables. o e 14 ti.
Ruchir Sharma: las 10 principales tendencias para 2025 ECONÓMICO 1 1 Las ganancias extraordinarias yios flujos de efectivo masivos masivos de las grandes tecnológicas han sido un atractivo irriportante para los inversores, pero esa ventaja se está reduciendo rápidamente. En conjunto, Apple, Microsoft, Google, Meta y Tesla están en camino de invertir casi USS 280.000 millones en inteligencia artificial este año, frente a los 058 80000 millones de hace cinco años. La carrera por dominar la 14 está en marcha y, como resultado, el crecimiento del flujo de efectivo libre de las mayores empresas tecnológicas se volvió negativo recientemente. La mania por la lA puede estar adelantándose adelantándose a los acontecimientos. Menos de uno de cada 20 trabajadores afirma utilizar la lAa diario.
Menos de una de cada 10 empresas estadounidenses han incorporado la lA a sus operaciones, Eso no significa que no lo hagan, solo /79 Como refugio para los inversores que huyen de los reguladores, reguladores, los florecientes mercados privados de acciones y crédito ya no son sólo una alternativa de nicho. Desde el año 2000, el número de empresas públicas estadounidenses se ha reducido casi ala mitad, a unas 4.000, mientras que el número de empresas privadas casi se ha quintuplicado, a unas 10.000. Los mercados privados se están convirtiendo en la primera opción para las empresas que buscan captar fondos. Los préstamos privados están creciendo a un ritmo dos veces superior al de los préstamos bancarios. El volumen de capital captado en los mercados privados superó recientemente al de los mercados públicos públicos en todo el mundo. Mientras tanto, los riesgos, a menudo opacos, están aumentando. La caida de la calidad de algunos emisores de crédito crédito privado se está reflejando en altas tasas de impago de sus préstamos apalancados. Otros están reempaquetando ciertos productos para la venta de maneras que “ponen a prueba los limites” de las salvaguardas de riesgo.
Unas cuantas grandes empresas están considerando planes para ofrecer orédito privado en fondos cotizados en bolsa abiertos a la negociación pública diaria, como si el público en general estuviera equipado para sopesar el riesgo de los activos que necesitan informar resultados una vez al trimestre, si es que lo hacen.
La integración de los mercados privados a la corriente principal y los excesos resultantes podrian ser objeto de un mayor escrutinio en 2025. que no está nada claro cómo se aplicará esta tecnología, y mucho menos con qué rigor se regulará o qué megaem presas ganarán dinero con ella. Recuerden que pocas compañías establecidas, si es que hubo alguna, surgieron como grandes ganadoras de las revoluciones de lntemet o del petróleo de esquisto. Aunque es dificil imaginar qué podría hacer descarrilar a las grandes empresas tecnológicas, una respuesta es el gasto excesivo en centros de datos y otras infraestructuras de inteligencia artificial.
Uno de los mayores auges del gasto de capital que ha vivido Estados Unidos desde la Segunda Guerra Mundial puede ser muy beneficioso para el consumidor, pero podría ser la gota que colme el vaso y haga que las grandes empresas tecnológicas se cuestionen sus elevadas valoraciones.
Los estadounidenses son excepcionales en otro sentido: su indice de obesidad en adultos, que es el más alto del mundo desarrollado (44%), es el más alta Por eso no sorprende que la televisión estadounidense esté llena de anuncios de la clase relativamente nueva de medicamentos para bajar de peso denominados “GLP1 que sugieren que ofrecen un camino fácil y prometedor hacia la pérdida de peso. El mes pasado se publicó un nuevo estudio que detectó una pequeña caída en latasa de obesidad en Estados Unidos. Sus autores sugirieron que este giro inesperado podría explicarse en gran parte por los medicamentos GLP-lcomo Dzempic, lo que probablemente genere aún más revuelo en torno a estos remedios para perder peso tan populares.
Sin embargo, en el creciente corpus de investigaciones sobre Si las amenazas arancelarias de Trump son una táctica de negociación, negociación, como dicen sus colaboradores, ya están trabajando para traer a otros paises ala mesa de negociaciones, pero sin Estados Unidos. Después de 25 años de negociaciones, el mes pasado representantes representantes de 31 naciones acordaron planes para la mayor unión comercial del mundo, que vincularía a la UF con el grupo Mercosur en América Latina. De ratificarse, reduciría los aranceles en un 90% entre los estados miembro, que representan el 25% del P18 mundial.
Muchos paises, asustados por el uso de sanciones por parte de Estados Unidos para aislar a sus rivales del sistema financiero internacional internacional basado en el dólar, están haciendo acuerdos para promover el comercio con sus vecinos regionales, o sin el dólar. India tiene acuerdos con 22 países para realizar transacciones comerciales en rupias; el 90% del comercio entre India y Rusia se realiza en monedas locales. Los estados petroleros, incluida Arabia Saudita, también han cerrado acuerdos acuerdos para vender su petróleo en monedas distintas del dólar. En los últimos años, el comercio mundial ha cambiado y hoy sus canales más importantes se encuentran en el mundo en desarrollo. Ocho de los diez corredores comerciales de más rápido crecimiento no incluyen a Estados Unidos, pero muchos de ellos tienen una terminal en China.
Cuanto más amenace Estados Unidos con aranceles y utilice el dólar como arma, más se esforzarán sus antiguos socios por promover promover el comercio sin Estados Unidos. el GLP-1, no todas las noticias son tan positivas. Una vez que las personas dejan de inyectarse, muchos de los kilos vuelven a engordar Además de suprimir el apetito, estos tratamientos también pueden destruir los músculos, paralizar paralizar el estómago y perjudicar la visión. La pérdida rápida de grasa puede dejar piel flácida en lugares vergonzosamente vergonzosamente visibles, por lo que las búsquedas en Internet de “nalgas de Ozempic” y “piemas de Ozernpic” aumentan de forma constante. Sin duda, estos medicamentos tienen algunos beneficios útiles y los que se oponen a ellos no son médicos. Sin embargo, saben que lo que parece demasiado bueno para ser verdad probablemente no lo sea. y como solución rápida para la obesidad, esto podria resultar simplemente simplemente otra moda dietética. FINANCIAL TIMES #jrr 7. La lA socava a las grandes tecnológicas 8. Comercio sin Estados Unidos 9. Exceso privado 10. No hay inyección mágica.